Flere forvaltere og analytikere har i år pekt på det økende fokuset blant investorer på miljømessige, sosiale og forretningsetiske forhold (ESG). Dette har ført til at enkelte selskaper på Oslo Børs, deriblant Tomra, er priset høyt. Men generelt er ESG-fokuset negativt for Oslo Børs på grunn av den store olje- og offshoresektoren.  

Sist ut var forvalter Odd Hellem i Fondsfinans, som til Finansavisen tirsdag sa: «Det kan virke som om oljeskam har rammet Oslo Børs».

Etter at Houg presenterte avkastningen for Folketrygdfondet i andre kvartal på onsdag, spurte vi ham:

– Tror du dette kan stemme?

– Man skal ikke utelukke det. Det er veldig sterke krefter som jobber med disse spørsmålene internasjonalt, og vi ser at mange av disse fondene og andre investeringsmuligheter med ESG-fokus er veldig populære blant investorene. Så inntrykket vårt er at dette med miljø og bærekraft er veldig i vinden og vi ser også tegn til at det har en viss markedseffekt, selv om vi ikke har noe data å vise til, sier Houg.

Oslo Børs' hovedindeks er opp 7 prosent hittil i år, noe som er lite sammenlignet med våre naboland og andre utenlandske børser. Den svake avkastningen har kommet samtidig med en kraftig kronesvekkelse.

Flinke i Norden

– Hvordan jobber dere med ESG?

– Vi har laget forventningsdokumenter som vi bruker aktivt i våre møter med selskapene. Der tar vi opp spørsmål knyttet til eierskap, eierstyring, samfunns- og miljømessige forhold.

– Er selskapene blitt flinkere på dette?

– Jeg tror vi stemmer mindre imot på generalforsamlinger enn vi gjorde før. Jeg tror det er fordi selskapene er blitt flinkere og at flere følger prinsippene for god eierstyring. Vi opplever også at vi får gjennomslag for våre syn over tid. Så selskapene hører på oss, og vil helst ikke at vi stemmer imot. Det har vært en positiv utvikling. Det er også ganske lett å jobbe med dette mot nordiske selskaper, sier Houg.

Meravkastning tross oljeservice

Folketrygdfondets avkastning var i andre kvartal på 1,01 prosent, en meravkastning på 0,08 prosentpoeng. Avkastningen i renteporteføljen var på 1,65 prosent, mens aksjeavkastningen var på kun 0,59 prosent.

Fondets sjef kan vise til meravkastning også i hele første halvår, til tross for at fondet har vært overvektet i oljeservicesektoren i år. Ved utgangen av kvartalet var kapitalen i fondet på 254,8 milliarder kroner.

Mandatendring i emning

Det som blir spennende i høst er endringen i mandatet som Houg varslet om ved begynnelsen av året. Fondet begynner å bli for stort for Oslo Børs og eier i gjennomsnitt over 10 prosent av alle aksjene.

Fondets mandat sier i dag at 85 prosent av kapitalen skal være på Oslo Børs, og 15 prosent i andre nordiske land, samtidig som fondet ikke kan eie mer enn 15 prosent i et enkelt selskap. Mulighetene for aktiv forvaltning blir da svært begrensede.

Høyere maksimal eierandel i ett selskap, mer kjøp av nordiske aksjer, muligheter for shortsalg og mindre reinvestering av utbytte er blant tenkelige måter å utvide handlingsrommet på, men Houg vil fortsatt ikke gå mer i detalj om hva som blir fondets anbefaling.