– Selve selskapet har fått en veldig fin utvikling med en ledelse jeg er veldig fornøyd med, men jeg kunne gjerne tenkt meg at aksjen reflekterte det bedre, sier Sagstad.
15,60 kroner i verdijustert egenkapital
28. august solgte Niam rubb og stubb av aksjeposten fondet har sittet på i Norwegian Property (Npro) siden januar 2015. Da fikk de 13 kroner pr. aksje. Børskusen dagen før var 11,65 kroner. Samme dag slutten kursen på 12,15 kroner. Npro-aksjen har aldri vært handlet over børs for mer enn 12,50 kroner mens John Fredriksen har vært storaksjonær.
I andrekvartalsrapporten skriver selskapet at verdijustert egenkapital bak hver aksje er 15,60 kroner.
I januar 2015 kjøpte Niam 12,5 prosent av aksjene for 686 millioner kroner av Stein Erik Hagens Canica. Posten ble kjøpt på 10,20 kroner pr. aksje.
Fristet av Fredriksen
– Vi har fulgt Norwegian Property (Npro) lenge, og kjøpet vårt er basert på at vi har troen på eierne, Aker Brygge, administrasjonen og selskapet. Vi vil gjerne være i samme bås som eiere som vet hva de gjør, uttalte Sagstad til Finansavisen da kjøpet var gjort.
– Du ble fristet av Fredriksen?
– Ja, men også Folketrygdfondet, det er også en god eier, sa han.
– Veldig liten fri flyt
I dag, drøyt tre og et halvt år senere, er fristelsen altså forbi.
– Det er veldig liten fri flyt av aksjer i selskapet. Det er bare 4,5 prosent av aksjene som omsettes, og da blir det vanskelig å speile de reelle verdiene.
– Det var tett aksjestruktur da dere kjøpte dere inn også.
– Ja, men ikke i nærheten av hva det er blitt. Vi kunne kastet oss på og kjøpt vi også, men det er helt greit, vi får en OK avkastning, men ikke den beste vi har hatt, sier han.
Da sto aksjen mellom 10,50 og 10, 90 kroner.
Niam
* Et private equity-selskap i Nord-Europa med fokus på eiendom.
* Selskapet forvalter eiendommer for cirka tre milliarder euro, og har siden 2000 investert mer enn 10 milliarder euro i eiendom.
* Niam har vel 60 ansatte med kontorer i Stockholm, Helsinki, København og Oslo.
* Selskapet investerer på vegne av internasjonale investorer og har i sitt seneste fond, Niam Nordic VII reist 1,1 milliarder euro i egenkapital med et investeringspotensial på 2,5 milliarder euro, hovedsakelig i Norden.
13 kroner aksjen var altså det som skulle til. I tillegg har Niam fått med seg 80 øre i utbytte i eierperioden. Samlet sett har aksjen gitt en gjennomsnittlig årlig avkastning på 9 prosent.
Fredriksen nær doblet
I januar 2015 satt Fredriksen på 43,2 prosent av aksjene. Folketrygdfondet 13,5 prosent, mens Niam kom inn som tredje største med 12,3 prosent.
Etter at Niam solgte, satt Fredriksen med hele 72,5 prosent. I tillegg eier selskapet 10 prosent egne aksjer som skal slettes. Tilbakekjøpet ble gjort til kurs 11,75 kroner.
Når aksjene slettes, øker Fredriksen-eierposten til rett over 80 prosent. Folketrygdfondet biter seg fast med sin eierandel. Den neste investoren sitter bare på 0,6 prosent av aksjene.
Skal deles ut
Formelt eies Npro-aksjen av fondet Niam V, et fond som er under avvikling. I november i fjor solgte Niam Jåttåvågveien 10-12 på Hinna utenfor Stavanger rundt rundt 1,7 milliarder kroner. Da sa Sagstad at aksjene var på vei ut.
– Med tid og stunder skal de selges, men verdiene som ligger under speiles ikke i aksjekursen på dagens nivåer. Vi må ha mer enn det, sa han til Finansavisen.
Da sto aksjen mellom 10,50 og 10, 90 kroner.
13 kroner aksjen var altså det som skulle til. I tillegg har Niam fått med seg 80 øre i utbytte i eierperioden. Samlet sett har aksjen gitt en gjennomsnittlig årlig avkastning på 9 prosent.
– Hva gjør dere med salgsprovenyet? Skal det inn i fondet eller deles ut til fondsinvestorene?
– Fondet skal avvikles, så det skal om ikke lenge deles ut.
Skal kjøpe for 25 mrd.
Niam har etablert fondet Niam VII og har hentet inn 1,1 milliarder euro i egenkapital fra internasjonale livselskaper og pensjonskasser. Det er ingen norske og et lite skandinavisk innslag.
– Vi kan kjøpe for vel 25 milliarder kroner, og mandatet er Norden med mulighet til å legge inntil 10 prosent i eiendom utenfor Norden.
Norwegian Property (Npro)
* Etablert og børsnotert under eiendomseuforien i 2006.
* I perioden 2008–2010 måtte selskapet skaffe til veie rundt 4,5 milliarder kroner fra aksjonærene for å stagge en kritisk høy gjeldsgrad. Bakgrunnen var hovedsakelig det mislykkede oppkjøpet av Norgani Hotels, som i 2010 ble solgt med et tap på 800 millioner kroner.
* Skipsreder John Fredriksen begynte å kjøpe seg opp i selskapet i 2014, og eier nå 72,5 prosent av aksjene. Justert for de 10 prosent egne aksjer som skal slettes, er Fredriksens eierpost over 80 prosent.
* Sitter på næringseiendom med en antatt markedsverdi på 15,2 milliarder kroner ved utgangen av andre kvartal, hvorav Aker Brygge er den største og mest kjente.
– Vi kan investere i alt som kan defineres som eiendom. Vi har ikke spesielle krav,vi jakter på avkastning, ikke eiendomstyper, sier han.
I dag er det det danske markedet som frister mest.
– Det har litt med rentenivået å gjøre. Det norske og danske markedet har omtrent like yielder, men renten i Danmark er betydelig lavere, sier Sagstad.
