Må møte vinteren

Norwegians fungerende konsernsjef Geir Karlsen vet det så inderlig godt: Winter is coming.

PublisertPubl. 4. sep. 2019 16:35 | OppdatertOppd. 4. sep. 2019 19:37

Norwegian hadde aldri møter med obligasjonseierne før ledelsen mandag la frem sitt forslag. I Finansavisen tirsdag uttalte fungerende konsernsjef Geir Karlsen:

«Vi er nødt til å ha en utsettelse på obligasjonslånet.»

Karlsen omtalte også sitt tilbud til obligasjonseierne på følgende måte:

«Vi håper og tror at obligasjonseierne ser det som en god løsning at de blir sikrede, og det vil gi oss rom til å få tatt ut effekten og skape lønnsomhet.»

Tilbyr pant

Når Norwegian nå møter reaksjoner, skriver han i e-post til Finansavisen:

– Norwegian fortsetter å levere på den strategiske planen om å levere lønnsomhet og kontantgenerering. Som et ledd i en denne overordnede planen, har vi foreslått å be obligasjonseierne om utsatt løpetid mot tilbud om sikkerhet i attraktive rettigheter på Gatwick. Således foreslåes lånene endret fra usikrede til sikrede obligasjoner.

Noe «uforutsett»

– Som følge av tidligere utfordringer med 737 MAX, Rolls Royce-motorer og uforutsett utvikling i arbeidskapitalen, ser selskapet det som finansielt mest forsvarlig å bevare selskapets likviditet gjennom den kommende lavsesongen, fortsetter Karlsen i sin e-post.

Allerede på mandag var han åpen på at Norwegian ikke hadde hatt møter med obligasjonseierne, og dette er alene ett av punktene som har skapt reaksjoner denne uken. Og i en pressemelding fra Sissener Canopus onsdag ettermiddag adresseres nettopp dette.

Til sitt forsvar skriver Karlsen:

– Vi har sammen med våre rådgivere fremsatt en attraktiv og balansert løsning som ivaretar alle interessenter, långivere og kunder.

Karlsen skriver også at selskapet har mottatt positive reaksjoner:

– Norwegian prioriterer nå å sikre forlengelsen av obligasjonslånene ved å presentere for obligasjonseierene den betydelige verdi det er i at lånene endres fra usikrede til sikrede obligasjoner. Så langt har selskapet fått god tilbakemelding fra møter og dialog med obligasjonseiere.

Norwegians obligasjoner

Mens Norwegians egenkapital prises til drøyt 4,1 milliarder kroner på Oslo Børs, er gjelden mange ganger større. Selskapet hadde 61 milliarder kroner i rentebærende gjeld ved utgangen av 2. kvartal.

Den største delen av gjelden stammer fra finansiering av flyinnkjøp, og mye av dette er eksportfinansering på attraktive betingelser for selskapet.

Men det har også tre utestående obligasjoner på tilsammen nær 3,6 milliarder kroner. Samlet skal selskapet betale renter på 233 millioner i år knyttet til disse obligasjonene.

Spenningen knytter seg i hovedsak til obligasjonen som forfaller i desember, NAS07, og til obligasjonen som forfaller neste år, NAS08. Disse er nominert i henholdsvis euro og svenske kroner, og det ble opplyst at de ved nyttår var på henholdsvis 2,4 og 935 millioner kroner. Selskapets tredje obligasjon, NAS09, er langt mindre, på kun 250 millioner kroner, og forfaller i 2020.

Det er ikke mer enn et halvt år siden disse obligasjonene dro aksjonærene som en mare, da det fremtvang emisjonen i vinter. Vilkårene i lånepapirene dikterer blant annet at selskapet til enhver tid skal ha 1,5 milliarder kroner i fri egenkapital.

Frem til første kvartal 2018 var NAS07 på 185 millioner euro, men selskapet økte gjelden med 65 millioner euro, og det utestående volumet er fortsatt på 250 millioner euro. Da gjelden sist gang ble økt, ble den brukt til å nedbetale NAS06, som hadde forfall i mai i fjor.

Flyfinansiering, både til de leverte maskinene og forhåndsbetalingen til de bestilte, beløp seg til 26,2 milliarder kroner ved nyttår. I løpet av året må selskapet betale renter og avdrag på disse på 8,5 milliarder kroner.