– Til tross for en ruglete sommer på børsen, har aksjemarkedene i 2019 vært et godt sted å være. Selv om vi i løpet av sommeren har fått en eskalering i handelskonflikten mellom USA og Kina, er de fleste toneangivende indekser opp mellom 10–20 prosent så langt i år, sier investeringsøkonom Mads Johannesen i Nordnet.

Han tror at rentenivået er hovedgrunnen til at aksjemarkedet har fortsatt oppover i år.

– Det er bare å se på tyske statsrenter, som er negative så langt ut på rentekurven. Dermed blir store tunge børskjemper som betaler utbytte et naturlig tilholdssted for investorer, sier han.

Investeringsøkonomen påpeker at høsten historisk har vært en utrygg periode på børsen og markedet må forvente ytterligere nedjusteringer av selskapsestimater.

– Det er en konsekvens av handelskrigen og at den økonomiske veksten i verden er i avmatning. Jeg tror det blir et «stockpickers» marked ut året, der man får betalt for å være aktiv investor, sier han.

Positiv til olje

Den seneste tiden har stadig flere investorer rettet oppmerksomheten mot «grønne» selskaper. Johannesen tror at det fortsatt er gode kjøp innen olje, siden selskapene har en vanvittig kontantstrøm.

En av favorittene hans er Equinor, som denne uken igangsatte et tilbakekjøpsprogram på 5 milliarder dollar frem til 2022.

– Selskapet har bevist flere kvartaler på rad at de har et stort fokus på å holde kostnadene nede og ha en lønnsom drift. Igangsettingen av Johan Sverdrup-feltet vil også ha en positiv effekt på kursen og øke det allerede gode utbyttet som betales, sier investeringsøkonomen.

FAVORITT: Mads Johannesen tror at igangsettingen av Johan Sverdrup vil ha positiv effekt på Equinor-kursen. Her representert ved konsernsjef Eldar Sætre. Foto: NTB Scanpix

Johannesen eier aksjer i Panoro Energy, som er blitt forvandlet fra et selskap i ingenmannsland, til å bli en stor oljeprodusent i Afrika.

– Oljeproduksjonen er økt betydelig og det har den seneste tiden blitt meldt om flere oljefunn. Panoro Energy handles til en P/E på 5, som er billig for et selskap med stort vekstpotensial. Risikoen er imidlertid relativt høy, sier han.

– En trygg havn

Johannesen er også glad i sparebanker. Ifølge han er sektoren priset til P/E på 10 og P/B på 1,1 i gjennomsnitt.

– Selv om de bokførte verdiene er litt over snittet, tas dette igjen ved at flere av de større regionbankene har en egenkapitalavkastning på godt over 15 prosent, sier han, og legger til:

– Jeg vil tro at dette er av interesse for de fleste investorer som søker en «trygg» havn mot den ellers store sykliske eksponeringen vi har på Oslo Børs.

Smalhans i oljeservice

Selv om oljeprodusentene nyter godt av høye driftsmarginer og økende kontantstrøm, er det ifølge investeringsøkonomen smalhans i oljeservice, spesielt innen supply og rigg.

– Disse sektorene preges av enorm overkapasitet av rigger og båter. Rateoppgangen har latt vente på seg og jeg tror ikke den kommer før disse aktørene må ut i nye refinansieringsrunder med bankene. Dette kan føre til nye emisjoner og forhåpentligvis en ytterligere konsolidering av sektorene, sier han.

– Det er mange aktører i markedet som er under sterkt press. Jeg tror vi vil se flere tilfeller à la Solstad/Farstad eller Ensco/Rowan.