Edward Morse og kolleger i Citis oljeteam mener det bare er én rasjonell lærdom fra droneangrepet på Saudi-Arabias infrastruktur i helgen, enten det tar landet fem dager eller mer å få oljeproduksjonen opp på gamle nivåer igjen: 

«At infrastruktur er svært følsom for angrep, og at markedet har vedvarende feilpriset olje, som Citi mener skulle vært gode 10 dollar fatet høyere enn den har vært i flere måneder», skriver banken i en oppdatering etter angrepet.

Stort lagertrekk

Backwardation i Brent- og Dubai-prisene de nærmeste par månedene og forventninger om lagertrekk på over 100 millioner fat i tredje kvartal er bare to av indikatorene som får Morse til å betegne markedet som «ekstremt stramt ut fra alle markedssignaler vi kjenner til».

Kanskje blir lagertrekket i tredje kvartal på over 120 millioner fat, spekulerer Citi. Makropessimisme for 2020 kombinert med maskinhandel har holdt prisene lave, ifølge banken, men forvaltere har økt sine nettoposisjoner i olje, ifølge nylige tall.

I juni var Saudi-Arabias kommersielle lagre på 188 millioner fat, det laveste siden februar 2008 og ned 40 prosent fra toppen på 330 millioner fat i oktober 2010.

«Å trekke på lagrene vil raskt bringe dem ned på stressnivåer, særlig i lys av risikoen for nye angrep,» skriver Citi.

«Det doble slaget mot selvtilfredsheten i markedet er imidlertid angrepene selv, som ble gjort med ti droner fra Jemen, og USA- og Saudi-konklusjonen om at det ble gjort under ledelse av Iran.»

Revolusjonsgarden mot røkla

Men hvilket Iran, spør Citi, som viser til at Irans islamske revolusjonsgarde ikke har noen interesse av å inngå noen avtale med USA, og at et militært svar fra USA nå har høyere sannsynlighet.

Det har vært spekulasjoner om et «hemmelig» møte mellom Donald Trump og Irans president Rouhani under det forestående årsmøtet i FN, påpeker Citi.

«Men Iran er tre myndigheter, ikke én, og enten den valgte regjeringen og den øverste lederen har interesse av samtaler med USA eller ei, har Den islamske revolusjonsgarden avgjort ikke det, i og med at en potensial avtale mellom de to landene vil være en som hindrer Revolusjonsgardens evne til inntjening og til å følge egne regionale mål,» ifølge Citis oljeteam.