Tirsdag 27. august oppgraderte analytiker Martin Stenshall Norwegian-aksjen fra hold til kjøp, og aksjen steg nesten 20 prosent samme dag. 

Og kun dager etter kom nyheten om at flyselskapet søkte om utsettelse av betalingen av to obligasjonslån på nær 3,5 milliarder kroner. NÅ er selskapets bønner hørt, og obligasjonslånene forfaller derfor ikke før i 2021 og 2022. 

Det gir Stenshall økt optimisme. Han løfter sine estimater, og ser aksjekursen i 55 kroner i løpet av et år.

Skrur opp estimatene 

– Utsettelsen vil løse likviditetsproblemene og gi selskapet fri rullebane de neste 12 til 18 måneder, sier Stenshall.

Danske Bank tror samtidig at løsningen med obligasjonseierne utelukker en emisjon i den samme perioden. 

Og med en løsning på likviditeten i det korte bildet tror meglerhuset Norwegian igjen kan konsentrere seg om operasjonelle forbedringer, som vil øke lønnsomheten og generere bedre kontantstrøm. 

– Vi har skrudd opp forventningene til EBITDA fra 3,2 milliarder kroner i 2018 til 6,7 milliarder inneværende år, sier Stenshall, som tror tallene vil bli enda høyere i årene som kommer:

– I 2020 kan EBITDA nesten dobles, til 11,1 milliarder, med en milliard økning året etter, sier han. 

Forventer joint venture i år

Analytikeren forventer i tillegg at selskapet kan annonsere en joint venture (JV) allerede i 2019, som vil inkludere mellom 25 til 40 Airbus-fly. 

– Vi tror Norwegian vil bli en minoritetsaksjonær i en eventuell JV, og at partneren vil bli ansvarlig for fremtidige investeringer, sier han.

Forventningene er ifølge Stenshall at Norwegian vil innkassere rundt fem millioner dollar pr. fly i kontanter i tillegg til å bokføre gevinsten når flyene er levert ved en JV. Og dette kommer på toppen av de operasjonelle forbedringene, drevet av en høyere yield og kostnadsfokus.

– Men vi ser fremdeles på Boeing MAX-flyene som et risikoelement, sier Stenshall.