I sterk kontrast til oljefesten på Oslo Børs denne uken, fortsetter nedturen for de vanligvis så feststemte lakseinvestorene. I forrige uke snittet lakseprisen på lave 42 kroner pr. kilo.

Tirsdag var analytiker Carl-Emil Kjølås Johannessen i Pareto Securities ikke i tvil – lakseprisen har falt ned til det laveste prisnivået på fire år.

– Nå er det et faktum – lakseprisen har falt videre ned til rundt 40 kroner. Det er dramatisk for oppdretterne dersom prisen holder seg så lav over flere uker, sier Kjølås Johannessen til Finansavisen.

Analytikeren fikk dermed rett i markedsoppdateringen meglerhuset sendte ut mandag, om at det ventet et videre fall i lakseprisen til 40 kroner.

Taper penger

Produksjonskostnaden for en kilo laks ligger i snitt på 38 kroner, men det er store forskjeller i kostnader blant oppdretterne.

– Noen taper penger. Fortjenesten er veldig lav på fisken som slaktes akkurat nå. Det er små marginer å hente når lakseprisen går så lavt at den tangerer eller blir lavere enn produksjonskostnadene, fastslår Kjølås Johannessen.

Analytikeren mener regioner som historisk har hatt høye kostnader, ikke tjener penger med en laksepris på 40 kroner.

– Regioner med historisk høye kostnader, som Hordaland, hvor Lerøy Sjøtroll, Mowi og NRS har produksjon, vil ha veldig lav fortjeneste eller tape penger. Men Mowi og NRS reddes nok av at de har mer eksponering mot Rogaland, hvor det har vært bedre, oppsummerer han.

Slaktet store volumer

Sesongmessige variasjoner gjør at et fall i lakseprisen var ventet, men ikke til så lave nivåer.

– Det som overrasker er at lakseprisen faller så lavt. Det er slaktet veldig mye fisk som presser prisen ned, sier Kjølås Johannessen.

Analytikeren ser flere grunner til at oppdretterne har slaktet store volumer de seneste ukene.

– Laksen vokser bra, det ser vi på fôrsalget, og veksten i mange norske regioner er rekordhøy.

Forebyggende slakting på grunn av høye lusenivåer bidrar også til høyere volum.

– I tillegg sies det at en del sliter med lakselus, og at de velger å slakte fremfor å avluse. Det kan vi se av de relativt lave gjennomsnittlige slaktevektene, sier han.

Lav pris lenge

Med høye volumer og lav laksepris lagres en betydelig del av dagens eksport som frossen fisk i EU.

– Store lagre med frossen laks vil ha negativ innvirkning på spotprisene for laks også fremover, fastslår Kjølås Johannessen.

Så langt i tredje kvartal har lakseprisen i snitt ligget på 49,70 kroner pr. kilo. Det er vesentlig lavere enn Pareto Securities' estimat på 55 kroner.

– Med det store slaktevolumet har estimatet for lakseprisen vært for høyt. Det er dramatisk om prisen varer flere uker rundt 40 kroner, og vi tror spotprisen vil styrke seg når volumet kommer noe ned.

Det kan ta noe tid, da kaldere temperatur er en faktor som bidrar mest til å redusere biologiske utfordringer.

– Utover høsten blir vannet kaldere. Da blir det mindre lus, og dermed mindre nødslakting. September og oktober er normalt litt tøffe måneder for lakseprisen, og volumene må ned før prisene går opp – det vil nok ta litt tid, fastslår Kjølås Johannessen.

For fjerde kvartal har analytikeren et lakseprisestimat på 60 kroner.

– Vi får se når prisene kommer opp igjen, men estimatet ser litt høyt ut det også for øyeblikket. Samtidig er lakseprisen veldig volatil, så plutselig spretter den opp igjen, sier han.

Skrellet 15 milliarder

Lakseprisfallet denne uken kommer på toppen av en røff forrige uke, da kiloprisen falt til 42 kroner og sendte en rekke lakseaksjer i rødt. Sjømatindeksen på Oslo Børs falt enorme 5,2 prosent og skrellet 15 milliarder av verdiene på lakseselskapene. I kontrast endte hovedindeksen uken opp 2,3 prosent.

– Sjømataksjer underpresterer på børsen på fjerde uken sammenlignet med hovedindeksen, sier Pareto-analytikeren.

Tirsdag var det blandet utvikling blant lakseaksjer, men med seneste ukes prisfall har Kjølås Johannessen en miks av anbefalinger i sektoren, og han ser noen kjøpsmuligheter.

– For øyeblikket ser Grieg Seafood, Lerøy Seafood, Norway Royal Salmon og SalMar ut som gode kjøp, spesielt etter den svake utviklingen de seneste ukene. Mowi og Bakkafrost ser mer fullpriset ut, oppsummerer han.