Treningskjeden Sats sikter seg inn mot en børsnotering i løpet av fjerde kvartal. I forbindelse med børsnoteringen skal selskapet hente 1,4 milliarder kroner gjennom utstedelse av nye aksjer og potensielt salg av aksjer fra eksisterende aksjonærer.
Ifølge en kilde Finansavisen har snakket med ligger prisintervallet til ABG Sundal Collier på 5 til 5,6 milliarder kroner etter kapitalutvidelsen. Carnegie ligger til sammenligning inne med et intervall på mellom 4,6 og 5,8 milliarder kroner.
Med en prising på 5,3 milliarder kroner betyr det at treningskjeden vil handles til 17,4 ganger forventet inntjening i 2020 og ha en EV/EBIT multippel på 16,7, ifølge en analyse fra ABG Sundal Collier.
Nedsalg?
I en børsmelding torsdag skriver treningskjeden at det har en målsetning om å betale ut et utbytte på 250 millioner kroner i 2020. Ifølge ABG Sundal Collier vil det gi en direkteavkastning på 5,5 prosent for aksjonærene.
Treningskjeden er i dag eid av oppkjøpsfondet Altor, danske Tryghedsgruppen og en rekke mindre aksjonærer.
Investor Bjørn Maaseide har en eierandel på 7,5 prosent i Sats. Hvis man antar en verdsettelse på 5,3 milliarder, betyr det at investoren har verdier for rundt 293 millioner kroner før emisjonen.
Det er blitt spekulert i at eksisterende aksjonærer skal selge 50 prosent av aksjene sine. Isåfall vil Maaseide kunne innkassere rundt 146 millioner kroner.
Skal bygge ned gjeld
Bruttoprovenyet fra kapitalinnhentingen skal blant andre brukes til å nedbetale gjelden i selskapet med 470 millioner kroner. Ifølge årsrapporten fra 2018 hadde treningskjeden 1,5 milliarder kroner i netto rentebærende gjeld.
Resten av pengene skal brukes til å betale et forpliktet utbytte til eksisterende aksjonærer, samt nedbetale en fordring og dekke kostnader relatert til børsnoteringen.
Konsernsjef Sondre Gravir i Sats ønsker ikke å kommunisere en eksakt noteringsdato.
– Hvordan opplever dere investorinteressen?
– Det er litt tidlig å si, men vi tror det er stor interesse for å investere i nordisk folkehelse, sier han.
Stor nedskrivning
I 2014 fusjonerte Sats og Elixia, og dannet en felles kjede, som i dag har rundt 700.000 medlemmer i Norge, Sverige, Finland og Danmark.
I fjor omsatte treningskjeden for snaut 3,3 milliarder kroner, omtrent det samme som i 2017.
Det justerte driftsresultatet før av- og nedskrivninger (EBITDA) kom inn på 539 millioner kroner, opp fra 500 millioner året før. Årsresultatet endte imidlertid bare på 4 millioner kroner, etter en nedskrivning på 265 millioner knyttet til ELIXIAs merkevare.
I løpet av første halvår i 2019 har treningskjeden fått opp veksten og halvårsomsetningen bikket såvidt 2 milliarder kroner. Derfor er det nærliggende å tro at den samlede omsetningen vil ende på i underkant av 4 milliarder kroner i 2019.
Utelukker ikke ekspansjon
I 2018 kom 73 prosent av inntektene til Sats fra Norge, 36 prosent fra Sverige og resten fra Finland.
– Vi har hatt veldig sterk vekst både når det kommer til antall medlemmer og finansielle resultater. Norden er vårt kjerneområde og vi ser fortsatt et stort vekstpotensial, siden markedet for treningssentre fortsatt er fragmentert. På lengre sikt skal man imidlertid ikke utelukke ekspansjon utenfor Norden, sier Gravir.
I starten av 2019 kjøpte Sats 39 treningssentre fra Fitness.dk, som tilførte kjeden 1.400 nye medarbeidere og 100.000 danske medlemmer.
