John Fredriksens Avance Gas er kursvinner i shippingsektoren hittil i år med en oppgang på nær 200 prosent, fulgt av BW LPG og Frontline. Men meglerhuset ser fortsatt oppside i disse aksjene og opererer med kursmål som tilsier at de skal stige ytterligere 47,8, 66,3 og 17,7 prosent.

Av de 43 rederiene meglerhuset har dekning på er det bare fire som får en «nøytral»-anbefaling. For de øvrige er det kjøp som gjelder. Og oppsiden målt mot fredagens børskurs er tildels betydelig.

Analytikerne har ikke en eneste salgsanbefaling og begrunner det med at vi er på bunnen i shipping-syklusen.

Kun ett av totalt 17 norske eller norsk-tilknyttede shippingselskaper som inngår i analysen, skipsinvesteringsselskapet Ocean Yield, har en «nøytral»-anbefaling. Resten stemples som klare kjøpskandidater.

Vendepunkt

Selv om Clarksons Platou-analytikernes optimisme er størst i tank og gass, mener de også at det ligger an til sunnere fraktmarkeder både i tørrlast og containerfrakt.

Det er ikke første gang meglerhuset publiserer svært positive analyser i shippingsektoren.

For knapt et halvt år siden hevdet de samme analytikerne at man sto overfor tidenes kjøpsmulighet i skipsfartsnæringen og pekte på at nær sagt alle shippingsegmenter og rederibedrifter da ble priset langt under verdijustert egenkapital på verdens børser.

Clarksons Platous shippinganalytikere hevdet at mange av deres toppvalg, også blant bulkrederiene, kunne doble og tredoble seg i verdi etterhvert som ratene – det vil si inntjeningen – normaliserte seg.

Så langt har John Fredriksens Golden Ocean Group, et av de mange selskapene som ble anbefalt i begynnelsen av april, steget med 16,9 prosent siden oppdateringen kom, forøvrig samme dag som Rederiforbundet hadde sin årskonferanse. Hittil i år er tørrlastaksjen opp med beskjedne 1,7 prosent.

Nå gjentar analytikerne Frode Mørkedal, Omar Nokta, Erik Hovi og Henriette Vevstad at tiden er inne til å laste opp med shippingaksjer.

De mener fraktmarkedet, spesielt i tank, står ved et vendepunkt på grunn av innføringen av de nye utslippsreglene, IMO 2020, som trer i kraft fra årsskiftet.

JAKTER PÅ FLERE STORE SKIP: John Fredriksen og hans tanksjef Robert Hvide Macleod ønsker å utvide Frontlines flåte av 300.000-tonnere. På bildet japanskbygde «Front Earl» med last ombord. Foto: Japan Marine United

Størst oppside i Okeanis

Av stortankrederiene som er notert på Oslo Børs ser de fire klart størst oppside i greske Okeanis Eco Tankers, som de mener kan øke med 61,9 prosent fra fredagens kursnivå til vel 127 kroner i løpet av ett år.

Også Arne Fredlys Hunter Group og Fredriksens Frontline får kjøpsanbefalinger, men oppsiden til kursmålene her er henholdsvis 32,6 og 17,7 prosent.

Til gjengjeld kan tankrederiene komme til å varte opp med store utbytter hvis rateforventningene slår til:

– Frontline er opp 75,5 prosent hittil i år. Vi tror det er betydelig potensial fortsatt. Hvis vi har rett i våre rateanslag om at en VLCC-er skal tjene 60.000 dollar pr. dag før den økonomiske effekten av scrubber-installasjoner i 2020, så kan man få store utbytter for første gang på i alle fall fire år, sier Frode Mørkedal.

– Frontline går i kontant break-even med en rate på 24.500 dollar pr. dag og kan ha utbyttekapasitet på nesten 25 kroner pr. aksje neste år. For hver 10.000 pr. dag for VLCC-ene over 60.000 dollar øker utbyttekapasiteten med syv kroner, sier han.

Av en oppdatert presentasjon fra Hunter Group fremgår det at rederiet de første seks månedene etter levering av sine VLCC-nybygg vil ha en cash break-even på 18.900 dollar pr. skip pr. dag. 

Høy direkteavkastning

En annen tankaksje som Clarksons Platou har festet seg ved er Euronav, som har sitt hovedkvarter i Belgia.

– Den har gått kun 34 prosent og handler under verdijustert egenkapital. Her kan man få en estimert direkteavkastning på 30 prosent neste år om våre rateanslag slår til, sier Mørkedal.

Til tross for nyhetsstrømmen om handelskrig og vekstbekymringer har det vært et godt shippingår på børsen.

Blant de norske og norsk-tilknyttede børsnoterte rederiene er LPG-transportøren Avance Gas på topp målt etter kursoppgang. Aksjen har nesten tredoblet seg så langt i år.

På andreplass følger den største konkurrenten BW LPG med en oppgang på 112,5 prosent.

I motsatt ende av skalaen befinner Flex LNG seg med en nedgang på 29,3 prosent. Også MPC Container Ships og Klaveness Combination Carriers har falt siden årsskiftet.

Ratene er generelt sett opp i alle segmenter. Det er store omveltninger på tilbudssiden som gjør at markedet har strammet seg til, ifølge Clarksons Platou-analytikeren.

Flere skip ute av spill

– Dere har størst tro på tankaksjene?

– Akkurat nå er det mange forhold som taler for en investering i tankaksjer. Nesten tre prosent av verdens tankflåte vil være ute av markedet for å installere scrubbere i fjerde kvartal i år. Det betyr at den aktive flåten krymper sammenlignet med nå, riktignok midlertidig, sier Mørkedal.

– Samtidig har man sesongmessig en økning i etterspørselen og effekten av de nye drivstoffreglene som innføres mot slutten av året.

– I det siste har vi sett økt uro i Midtøsten og helt nylig sanksjoner mot kinesiske rederier som gjør at flere skip er ute av spill. Dermed har markedet strammet seg til ytterligere.

– Hvorfor har dere ingen salgsanbefalinger?

– Det er en refleksjon av at vi mener vi er på bunnen i shipping-syklusen.

– Ordreboken er den laveste på minst 20 år, og det er lite sannsynlig det blir bestilt mange skip med det første gitt de nye utslippsreglene for CO2 som innføres etterhvert, sier Frode Mørkedal.