Rett før jul i 2017 gikk Norske Skog overende i en av norgeshistoriens mest omtalte konkurser. Da papirprodusenten kastet inn håndkleet var gjelden på 9,2 milliarder kroner, mens de bokførte verdiene kun beløp seg til 2,9 milliarder.
I en opprivende restruktureringsprosess, hvor eierne av usikrede lån på rundt 500 millioner euro tapte så å si alt, sto til slutt pokerspiller John J. Chiang i Oceanwood igjen som eneeier. Gjelden var samtidig barbert med 7,6 milliarder kroner til 1,4 milliarder.
Nå har også dette forduftet etter at Norske Skog torsdag meldte at de har solgt Albury-fabrikken i Australia til den australske emballasjegruppen Visy for rundt 520 millioner kroner.
– Vi har bruttogjeld, men kontantbeholdningen dekker opp dette. Netto rentebærende gjeld er nå cirka null, sier konsernsjef Sven Ombudstvedt i Norske Skog.
– Sammenlignet med den situasjonen vi kommer fra, er vi selvfølgelig glad for det, legger han til.
– Godt utbytte
Ifølge Ombudstvedt var Oceanwood Norske Skogs eneste kreditor etter restruktureringen for halvannet år siden. Noe av gjelden er blitt slettet, men Oceanwood har også fått tilbakebetalt cirka 110 millioner euro.
Tilbakebetalingen har dels skjedd gjennom overskudd fra driften, og dels gjort med penger Norske Skog fikk inn fra obligasjonen på 125 millioner euro som ble utstedt i juni i år.
Selv om Norske Skog selger den australske fabrikken for 520 millioner kroner, er salgsvederlaget på 920 millioner kroner, når det også tas hensyn til provenyet fra realisasjon av relaterte eiendeler, inkludert energi- og vannrettigheter.
Men Norske Skog må også utbetale sluttvederlag til ansatte og transaksjonskostnader på totalt 215 millioner kroner.
Alt i alt sitter papirkonsernet igjen med rundt 700 millioner kroner etter salget.
Dette gir oss rom til både å investere i ny virksomhet og betale utbytte.Sven Ombudstvedt, konsernsjef
Norske Skog har etter restruktureringen vært tydelige på at de ønsker seg tilbake til Oslo Børs. I sommer ble det klart at planen er å få til et comeback før årsskiftet.
– Er det optimalt for Norske Skog å ha en gjeldfri balanse?
– Nei, det er ikke ideelt over tid å ikke ha gjeld. Men dette gir oss rom til både å investere i ny virksomhet og betale utbytte. Vi antar at våre aksjonærer ønsker å ta del i en attraktiv utbyttehistorie. Nå er vi i en situasjon hvor vi genererer mye kontanter, og vi kommer til å betale ut et godt utbytte, sier Ombudstvedt.
Bedre med kartongproduksjon
På Norske Skogs hjemmeside står det at avispapirfabrikken Albury kom i produksjon i 1981, og at den rangeres som en av de beste i verden. Likevel velger altså Norske Skog å selge den.
– Det er vår mest moderne fabrikk i denne regionen, og den ligger godt plassert for produksjon av avispapir. Men den ligger enda bedre til for produksjon av kartonger, sier Ombudstvedt.
– Hvorfor må dere betale sluttvederlag når Visy skal drive fabrikken videre med ny produksjon?
– Konverteringen til kartongproduksjon vil ta så lang tid at det ikke er bruk for fabrikkens ansatte der på lang tid. Visy har dessuten selv operasjoner i området, og de har trolig ikke bruk for så veldig mange flere ansatte enn det selskapet allerede har, sier Ombudstvedt.
Postiv EBITDA-effekt
I midten av august la Norske Skog frem tall som viste et driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på 873 millioner kroner i årets seks første måneder. Salget i Australia vil ha en positiv EBITDA-effekt på 80 millioner kroner i 2020.
Ombudtvedt viser til at Norske Skogs papireksport fra Australia det seneste året har vært på 270.000 tonn, mens Albury-fabrikken har en kapasitet på 265.000 tonn.
– Dette betyr at balansen i det australske markedet ved årsskiftet blir ganske god. Store deler av vår eksport fra Australia til Asia i år har skjedd til priser som er lavere enn kontantkostnaden. Det er grunnen til den positive EBITDA-effekten til neste år, sier han.
– Vi er fornøyd med transaksjonen, selv om vi må si opp ansatte. Det er ikke noe vi ønsker, men jeg tror alle forstår vårt behov for å kutte kapasiteten. På sikt er dette en god nyhet, både for Norske Skog og for Albury-samfunnet, legger Ombudstvedt til.
