Rentetoppen er trolig nådd

I et par år har valuta- og renteanalytikere, samt store deler av finanstoppene i næringslivet, bommet på kronekursen. Når kronekursen svekket seg, var alle enige om at den raskt ville styrke seg igjen. Man kunne liksom ikke tro at eurokursen ville passere 10 kroner, og nå er den (i skrivende øyeblikk) 10,21.

Hvorfor de fleste har bommet, kan det sies mye om, men Harald Magnus Andreassen er kanskje inne på noe når han sier at man har sett for mye på oljeprisen, som man antok ville

stige, mens man burde sett mer på aksjekursene i oljeselskapene som har utviklet seg svakt.

Så er det også slik at de som er opptatt av rentedifferanser, har sett at Norges Bank har satt styringsrenten opp, mens de fleste andre sentralbanker (inkludert Fed) setter renten ned.

Tre ganger har Norges Bank satt renten opp i år. En høyere rente skulle tilsi større interesse for kroner, men slik har det ikke vært. Kronen er marginal, sies det.

Men om aktørene og analytikere har bommet på kronekursen, så er det full enighet om at Norges Bank ikke vil heve styringsrenten kommende torsdag. Sentralbanksjefen Øystein Olsen sa jo i september at det er mest sannsynlig at renten forblir på dagens nivå, og det blir den nok (1,5 prosent).

Renten forblir på dagens nivå

Det er masse usikkerheter, hvor Brexit kanskje løses nå, men etter en Brexit kommer nye problemer med handelsavtaler og reguleringer mellom EU og Storbritannia, som også vil omfatte Norge, og det blir det mye bråk av.

Handelsavtalene mellom USA og Kina og mellom USA og EU er også usikkerhetsområder.

Paradokset er at alt i norsk økonomi går bra, noe som normalt ville styrke kronekursen, men kronekursen svekker seg. Det er bra for eksportindustrien og norsk reiseliv, som får enda en dytt (hvor skal det ende?), men man kan tenke seg at Norges Bank ønsker en høyere kronekurs for å få inflasjonsimpulsene ned. En svak kronekurs er alltid inflasjonsdrivende fordi man må betale mer i kroner for alt vi kjøper i utlandet (inkludert feriereiser).

Norges Bank har altså gode grunner for å heve styringsrenten, men vil ikke gjøre det nå.

Kanskje i 2020 eller i 2021, men ikke nå. Makrobildet og inflasjonen vil avgjøre det.

Kan det tenkes at Norges Bank torsdag vil senke styringsrenten fordi så mange andre sentralbanker har rentebaner som peker nedover? Svaret er nei. Øystein Olsen og styret gjør ikke det.

Det er en klart avtagende vekst i verden, men i Norge er det få eller ingen vekstsvekkelse.

Utviklingen ute vil trolig smitte over på norsk økonomi, men ikke nok til at styringsrenten senkes nå.

Det vi derfor kan si, er at rentetoppen trolig er nådd.

Usikkerheten er at kronen svekker seg enda mer (ned mot 10,50 mot euro), og hva Norges Bank gjør da. Vi kan få en renteøkning for å få kronekursen opp og inflasjonen ned.

Men akkurat nå sier mange av valutaanalytikerne at styringsrenten vil bli liggende fast i mange år. Det høres litt for optimistisk ut.

Torsdag skjer intet på rentefronten.