I slutten av forrige uke kjøpte FSN Capital V aksjemajoriteten i tre europeiske IT-selskaper, i en transaksjon som trolig kostet fondet rundt 1 milliard kroner. 

Og nå har fondet gjort sin fjerde investering på rundt en uke, gjennom oppkjøpet av den tyske rør-produsenten iMPREG Group.

– Vi vil eie omtrent 95 prosent av aksjene når transaksjonen er gjennomført, sier Eskil Koffeld i FNS Capital til Finansavisen.

De øvrige aksjene vil kontrolleres av ledelsen og eksterne styremedlemmer.

FSN har en forvaltningskapital på 20 milliarder kroner totalt i sine fem fond.

Investert nær 2 milliarder

Selv om FSN ikke ønsker å kommentere hva det måtte ut med for å sikre seg bortimot hele iMPREG, har selskapet vokst med omtrent 19 prosent i året gjennom de seneste 10 årene.

– Markedet vokser med 12 til 15 prosent i året globalt, med sterkest vekst i Asia og Nord-Amerika, sier Koffeld.

– Hvilke marginer er det i konsernet?

– Det er god lønnsomhet, svarer Koffeld.

UP AND COMING: Eskil Koffeld er forfremmet tre ganger siden han begynte i FSN Capital i 2015, og ligger godt an til å få en rekordung partnerkarriere der. Foto: FSN Capital

Etter det Finansavisen erfarer skal bransjestandarden for EBITDA-marginen være mellom 12 og 16 prosent. Og med en omsetning på rundt 600 millioner kroner, og en EBITDA-multippel på 10, har FSN Capital V trolig lagt rundt 850 millioner kroner på bordet for å sikre seg det tyske konsernet. 

Og med oppkjøpet av IT-selskapene har FSN dermed trolig investert nærmere 2 milliarder kroner i november.

Tommerfingelregelen er at slike investeringer gjøres med halvparten hver av egenkapital og gjeld, som betyr at FNS Capital V kun har brukt rundt 1 milliard i cash av forvaltningskapitalen på rundt 10 milliarder kroner.

Etterslep av vedlikehold

iMPREG har allerede en ledende posisjon på global basis og har de siste årene satt opp lokal produksjon i Asia og Nord Amerika, i tillegg til i Tyskland.

– Nå har vi fulgt selskapet siden 2012 og er derfor veldig glade for å få muligheten til å støtte ledelsen i videre vekst, sier Koffeld,

Han forteller at investeringer inn i fornying av kloakk- og avløpsnettverk verden over har vært altfor lave over mange år, hvor mindre enn en prosent av nettverkene fornyes årlig, og etterslepet av vedlikeholdsbehovet vokser.

– I tillegg ser vi at mer ekstremvær og økende urbanisering setter større krav til avløpsnettverkene og konsekvensene av å ikke agere er store for samfunnet, sier Koffeld, og utdyper:

– Brudd eller sprekkdannelser i kloakkrør kan medføre forurensning av grunnvannet. Samtidig kan grunnvann trenge inn i kloakknettverket og sprenge kapasiteten i renseanleggene, sier han, og legger til:

– I ytterste konsekvens kan ubehandlet spillvann bli ført tilbake inn i kanaler for drikkevann, sier Koffeld, som jobber på FSNs nyetablerte, tyske kontor.

Vil spille en viktig rolle

Og nettopp disse utfordringene har fått større oppmerksomhet de siste årene, og det er sterke underliggende drivere som sørger for at fornyingstakten av kloakk- og avløpsnetteverkene øker, ifølge Koffeld:

– Det er større fokus på miljø og helse, større grad av håndhevelse av regulatoriske krav for vedlikehold av kloakknettverk hvor utbredelse av teknologi gjør fornying raskere og mindre kostbart.

Og det er i denne settingen at iMPREG vil spille en sentral rolle.

– Produktet som iMPREG har utviklet muliggjør fornying av rørene i løpet av en arbeidsdag.

– Hvordan fungerer produktet, kort fortalt?

– En tynn glassfiberstrømpe tres gjennom det gamle kloakkrøret, presses ut med komprimert luft og herdes ved hjelp av ultrafiolett lys. På denne måten kan et gammelt rør få 50 til 80 år ekstra levetid til en lav økonomisk kostnad, uten miljømessige inngrep og uten å påvirke lokal infrastruktur i særlig grad, sier Koffeld.