Verdien av Brent råolje lå tirsdag ettermiddag på 60,98 dollar fatet, 3,29 dollar under nivået en uke tidligere. Dermed er oljeprisen igjen tilbake til intervallet 57-63 dollar fatet, der den har vært i mesteparten av de seneste fire månedene.

Oslo Børs' energiindeks har falt fire prosent på en uke, mens en indeks for norske oljeserviceaksjer tapte 3,7 prosent. Blant de olje- og gassrelaterte aksjene gjorde Archer, Axxis Geo Solutions, DOF og Interoil det særlig dårlig, med kursfall på 12-13 prosent. Siem Offshore var imidlertid helt på nederst på avkastningslisten, med en ukentlig nedtur på over 17 prosent.

Kontrære investorer kan merke seg at de norske analytikerne fortsatt er svært positive til sektoren. Fire av deres fem best likte aksjer er knyttet til utvinning eller frakt av olje. Borr Drilling er spesielt høyt elsket: Samtlige av de elleve ekspertene som følger aksjen opererer med en «strong buy»-anbefaling.

I USA skal optimismen rundt oljeserviceaksjer være helt i den andre enden av spekteret, det vil si nær null. Meglerhuset Piper Jaffray meldte nylig at det aldri før hadde sett så liten interesse blant investorene i New York, da det forsøkte å sette opp møter for å diskutere sektoren. Den manglende entusiasmen skyldes generelt høy belåning og lav lønnsomhet blant de oljerelaterte selskapene.

Mange av de norske analytikerne baserer trolig sine anbefalinger på at oljeprisene vil stige, grunnet forventninger om redusert skiferoljeproduksjon i USA og en global innhenting neste år. Hittil er det få tegn på at dette er i ferd med å skje. Den seneste statistikken viser at amerikanerne fortsetter å sette nye produksjonsrekorder. I uken som ble avsluttet 22. november ble det pumpet opp 12,9 millioner fat pr. dag (fpd), hele 1,2 millioner fpd mer enn et år tidligere.

USA er den største, men ikke den eneste, produsenten i verden. På mandag ble det kjent at Saudi-Arabia ønsker at «OPEC+»-landene reduserer sin utvinning, angivelig fordi landet foretrekker høyere oljepriser i forbindelse med børsnoteringen av Aramco. Den gjeldende avtalen om produksjonskutt varer frem til mars neste år, men nå diskuteres en forlengelse til juni. I tillegg skal reduksjonen økes fra 1,2 til 1,6 millioner fpd.

Russland har hittil vært imot et slikt grep. Dessuten er det tegn på at Saudi-Arabia begynner å bli lei av å senke sin egen utvinning, for å oppveie at andre medlemsland jukser og pumper opp mer enn avtalt. I praksis fortsetter OPEC å opptre som om organisasjonen fortsatt har makt til å sette prisene i markedet. Dette er åpenbart ikke lenger tilfellet: Mindre produksjon fra OPECs side resulterer simpelt hen i at USA utvinner mer.

Det er mulig OPECs ledere ser på dette som en midlertidig situasjon, ettersom en rekke av de amerikanske skiferoljeprodusentene ikke skaper verdi og følgelig ligger an til å forsvinne fra tilbudssiden. I tillegg kan en global innhenting øke etterspørselen. Markedet vil trolig få klarere signaler fra OPEC i forbindelse med organisasjonens neste møte, som avholdes i Wien på torsdag og fredag. Eventuelle overraskelser kan fort senke eller heve Brent-prisen med 2-3 dollar fatet.