Oljeanalytiker Nadia Martin Wiggen i Pareto Securities er positiv til utkommet av Opecs desembermøte hvor det ble vedtatt at Opec og deres samarbeidsland i Opec+ skal kutte produksjonen med 500.000 fat olje pr. dag. 

Både hun og sjeføkonom i Aker, Torbjørn Kjus, synes det er spennende at Opec neste år skal møtes hyppigere. Tidligere har organisasjonen møttes to ganger i året. Nå skal landene møtes igjen allerede i mars. 

– Jeg tror Opec endelig har lært at små, langsiktige produksjonskutt ikke støtter oljeprisen. At det er bedre å gjøre større kutt og se hvordan det går, sier Wiggen. 

Hun legger til: 

– Ved å ha kortere perioder med større kutt sender de heller ikke signaler til USA om at de planlegger høye oljepriser hele året, noe som igjen vil trigge produksjonen av skiferolje.

TROR PÅ RÅOLJEN: Akers Sjeføkonom Torbjørn Kjus. Foto: Oscar Birk

Amerikansk joker

Når det gjelder produksjonen av amerikansk skiferolje betegner Kjus det som den største jokeren. 

– Her ser vi estimater i produksjonsvekst mellom 500.000 og 1,5 millioner fat pr. dag, sier Kjus.

–Generelt undervurderes produksjonsveksten for amerikansk skiferolje. Kanskje 2020 blir det første året den ikke undervurderes, uten at oljeprisen krasjer, sier han. 

Ventet IMO-effekt tidligere

Wiggen sier hun hadde ventet å se større effekter av IMO 2020, skipsfartens nye krav til drivstoff med lavt svovelinnhold, allerede i fjerde kvartal, men med store flytende lagre er Opec fremdeles nødt til å se an utviklingen.

– Vi tror på stor etterspørsel fra andre kvartal, så rundt mars, april er det fornuftig at Opec samles og ser an situasjonen, og deretter møtes igjen i juni, sier Wiggen. 

I sin nåværende rolle gir ikke Kjus noe anslag for hva oljeprisen kommer til å ligge på neste år, men sier at han som følge av IMO 2020 er optimistisk. 

Ifølge IEA etterspørres det om lag 100 millioner fat olje, inkludert flytende naturgass, pr. dag. 

– Det viktigste for oljeprisen er de drøyt 80 millionene fat med råolje som passerer gjennom raffineriene hver dag, En økende etterspørsel etter olje med lavt svovelinnhold fra skipsfarten vil nok støtte opp om oljeprisen i året som kommer, sier Kjus. 

Han tror neste år blir det viktigste året for balanseringen av prisen på råolje siden 2008. 

– Vi hadde en lignende situasjon i 2008 hvor råolje var viktigere enn det store bildet, fordi vi var i en dieselskvis.

66 DOLLAR PR. FAT: Nadia Martin Wiggen Foto: Oscar Birk

Nedjustert av Johan Sverdrup

Wiggen på sin side venter i første omgang en oljepris på 66 dollar pr. fat.

– Vi estimerte 68 dollar i august, men fordi Johan Sverdrup startet opp før skjema og åtte FPSOer ble sluttført i Brasil ser vi stor vekst i både Norge og Brasil som legger press på prisen. Også Canada har meldt seg på. Vi venter at Irak og Nigeria vil bli flinkere til å følge opp sine forpliktelser i Opec og at Saudi-Arabia vil belønne dem med å forlenge produksjonskuttene. For andre halvår venter Pareto-analytikeren en oljepris på 70 dollar.

– Vi ventet 74 dollar pr. fat tidligere, men når vi ser på investorsentimentet og det kortvarige hoppet i pris som følge av angrepene på Saudi-Arabia i høst, tror vi prisen er på et lavere nivå, sier Wiggen. 

ESG-bekymring

Kjus påpeker at oljeprisen de seneste ti årene har svingt i et intervall på 33 dollar i løpet av et år.

– Så man kan aldri utelukke store svingninger. Likevel blir folk overrasket når oljeprisen beveger seg 10-15 dollar på en måned. Men jeg synes vi nå har fått veldig sterke signaler om at Saudi-Arabia ønsker å beskytte oljeprisen, så jeg tror at alt som nå trenger å skje er at Nigeria og Irak kutter litt av sin offisielle produksjon, sier han. 

På lengre sikt er Kjus mest bekymret for  interessen for ESG-investeringer (environmental, social and governance), som har slått inn for fullt de seneste året. 

– Investorer vil ha avkastning på investeringene sine, de vil ha utbytter, tilbakekjøp av aksjer og investeringsdisiplin i fra selskapene. Dermed kan tilgangen på kapital synke og oljeprisen bli altfor høy.