Fredag morgen ble Finansavisens julepodcast med porteføljeforvalter Jan Petter Sissener og aksjestrateg Peter Hermanrud i SpareBank 1 Markets lansert, og skal man tro førstnevnte er det god grunn til å være tungt investert i aksjemarkedet til neste år.
– Jeg er optimist og tror Oslo Børs vil klare en avkastning på 10 prosent til neste år, og det tror jeg vil skje før presidentvalget i USA til høsten. Presidentvalget vil være toneangivende for den videre børsutviklingen, sier Jan Petter Sissener.
Siden podcasten ble spilt inn har hovedindeksen klatret noen prosent og fredag formiddag sto den i 928,64 poeng.
Peter Hermanrud er litt forsiktig i sine anslag og tror hovedindeksen vil stige med mellom 0 og 10 prosent til neste år. Han han nå rundt 70 prosent av sparepengene i aksjer, noe som er lite for den erfarne aksjestrategen.
– Vi er ikke ute av faresonen, men risikoen for et krakk er mye lavere enn på samme tid i fjor. Da var den økonomiske veksten på full fart nedover og prisingen var høy. Nå ser vi klare tegn til stabilisering av verdensøkonomien, sier han.
Ingen alternativer
Sissener trekker frem at han tror rentene kommer til å forbli lave, samtidig som man får kjøpt kvalitetsaksjer til mellom 10 og 13 ganger inntjeningen.
– Alternativet til aksjer er nesten ikke-eksisterende. Du kan låne pengene dine til Tyskland i ti år og tape 0,4 prosent årlig, og det tror jeg ikke mange investorer finner attraktivt, sier han, og legger til:
– Økonomien er i ferd med og snu, og arbeidsmarked-, industriproduksjon- og PMI-tall tyder på en fiskekrokeffekt.
Tror ikke på analytikerne
Konsensusestimatene for Oslo Børs tilsier at inntjeningen skal øke med 30 prosent i 2020. Det tror imidlertid Hermanrud ikke noe på.
– Analytikerne tror at 2020 blir et fantastisk mye bedre inntjeningsår enn 2019, men det tror jeg ikke noe på. Det skal faktisk ganske mye til for at det neste året blir et godt år for inntjeningen på Oslo Børs, sier han.
Aksjestrategen påpeker at det er en uvanlig lav oppside i aksjemarkedet, og SpareBank 1 Markets opererer med en «nøytral»-anbefaling.
– Oppsiden er stor i aksjemarkedet etter det har gått dårlig. Når folk kommer tilbake i jobb kan det komme en lang oppgangsperiode, men nå er arbeidsledigheten i USA all-time low. Det samme gjelder hvis investeringene bråstopper og senere kommer i gang igjen, sier han.
Liker olje
Mens enorme pengestrømmer går inn i såkalte ESG-aksjer, er oljeaksjer blitt upopulært blant investorene. Det prøver Sissener å utnytte gjennom å eie store internasjonale oljeselskaper som Royal Dutch og BP.
– Aksjene gir en direkteavkastning på mellom 6 til 8 prosent, i tillegg kjøper selskapene tilbake egne aksjer og handles til en P/E på 10-12. Jeg tror at markedet undervurderer behovet for olje langt inn i dette århundret og kanskje inn i neste, sier han.
Forvalteren var nylig å møtte Shells ledelse og deres estimater tilsa at nærmere 60 prosent av verdens energiforbruk fortsatt vil være fossilt i 2100.
– Nå har vi en situasjon der institusjonelle investorer sier at man ikke skal eie olje siden det er skittent. Det tror jeg vil gå over, også finner man ut at norsk olje er den reneste i verden og det er den man skal satse på, sier Sissener.
Kanskje for tidlig
Hermanrud er litt mer skeptisk til å eie oljeaksjer i 2020, men han tror det vil bli veldig lukrativt på lang sikt.
– Jeg tror det neste tiåret blir fantastisk for energiaksjer, men det er trolig litt for tidlig i 2020. Det er mange som skal selge seg ut av aksjene til neste år og det fortsatt vil komme inn mye kapasitet fra nye oljefelt som ble vedtatt før oljepriskollapsen i 2014, sier han, og legger til:
– Det tar veldig lang tid å endre atferd og energibehovet for verdens befolkning vil fortsatt være stort. Utover på 2020-tallet vil vi se konsekvensene av bråstoppet i oljeselskapenes investeringer. Etter hvert blir det for lite olje i markedet og da vil prisen fyke i været.
Starte slemt fond?
Ifølge Sissener er det et verdivurderingsgap på mellom 60 og 70 prosent for ESG-aksjer relativt til de «slemme» aksjene, på grunn av enorme pengestrømmer inn i ESG-aksjer og en begrenset tilbudsside.
– Kanskje er det på et eller annet tidspunkt riktig å starte et slemt fond som kun investerer i porno, alkohol, tobakk, gambling, våpen, olje og gruveaksjer, sier han med smil.
Tror på lakseskatt
I starten av november la Havbruksskatteutvalget frem et forslag om å innføre en grunnrentebeskatning på 40 prosent for oppdrettsselskaper.
– Jeg tror faktisk at skatten blir innført etter neste valg. På to-års sikt vil jeg derfor være forsiktig med å eie lakseaksjer. Man skal være forsiktig med å endre rammevilkår siden forutsigbarhet er ekstremt viktig. Samtidig tror jeg det vil være vanskelig for oppdretterne å flytte ut av landet og den politiske vinden blåser i retning av at grunnrentebeskatning blir innført. Når det kommer til regjeringsforhandlinger vil 7 milliarder kroner komme godt med for politikerne, sier Hermanrud.
– Jeg er helt enig og jeg kan ikke skjønne at fellesskapet skal leie ut felleslokaler til fiskeindustrien gratis, legger Sissener til.
