– Vekstutsiktene for 2020 er brokete, men utsiktene for aksjemarkedet er mer positive, hevder daglig leder Fredrik Kvale i Prize Capital Markets (PCM).

– Verdsettelsen av de toneangivende vestlige børsene er lite krevende, inntjeningsveksten er positiv, direkteavkastningen er gunstig, og marginutviklingen er stabil.

VENTER BØRSOPPGANG: Daglig leder Fredrik Kvale i Prize Capital Markets. Foto: NTB Scanpix

Verdsettelsen av de toneangivende vestlige børsene er lite krevende

Fredrik Kvale, Prize Capital Markets

I tillegg vil rentene trolig forbli lave i overskuelig fremtid, mener Kvale.

– En bred portefølje av solide aksjer med god visibilitet i inntjeningen og gunstig utbyttepolitikk kan være et godt alternativ til nærmere nullrente i banken, tilføyer han.

Trump en risikofaktor

Ifølge PCMs daglige leder er president Donald Trump en av de største usikkerhetsfaktorene for børsens utvikling i 2020.

– Verdensøkonomien er skjør, og forutsigbarheten i rammebetingelsene bør ikke falle særlig mer, forklarer han.

– Risikopremiene er høye, som følge av usikkerheten, og de burde falle ytterligere for å underbygge investeringer og økonomisk aktivitet.

En annen fare er at rentene stiger betydelig. Dette virker i dag lite sannsynlig, men kan skje, dersom inflasjonen og BNP-veksten tar seg opp.

Bedre for Hydro

I et hovedscenario hvor verdensøkonomien fortsetter å bedre seg, tror Kvale at Norsk Hydro-aksjen vil gjøre det bra.

Kursen er de seneste to årene nær halvert, som følge av synkende aluminiumspriser og problemer i Brasil.

– De globale aluminiumslagrene har nå falt betydelig tilbake, etterspørselsveksten er god, og tilbudsveksten vil forbli begrenset, melder meglersjefen.

– Dette bør kunne løfte aluminiumsprisen opp mot 2.000 dollar innen utgangen av 2020, samtidig som den brasilianske bauxittproduksjonen trolig vil nærme seg tidligere høyder.

Solid direkteavkastning

Yara International, en annen av Kvales yndlinger, tjener på lave gasspriser og effektiv produksjon i en sektor med jevn og stabil etterspørselsvekst. Dessuten får investorene en direkteavkastning på over 4 prosent.

Nummer tre på kjøpslisten, Telenor, betaler ut enda mer – hele 5,5 prosent av dagens aksjekurs.

– Dette er gunstig, gitt inntjeningsveksten og -visibiliteten, kommenterer Kvale.

– Sektoren er preget av høy konkurranse, men Telenor har en god posisjon, er godt diversifisert og har en effektiv kostnadsbase.

Venter økt lønnsomhet

Til slutt kommer Axactor, som ventes å tjene på lavere arbeidsledighet og stigende økonomisk vekst i eurosonen.

– 2020 kan bli året for Axactor-aksjonærene, erklærer Kvale.

– Selskapet har de seneste to årene ikke helt innfridd forventningene, men mye tyder nå på at omsetningen og lønnsomheten vil skyte i været.

PCM-toppen viser til Axactors gode innkrevningssystemer og et attraktivt marked for kjøp av misligholdte fordringer.