DNB Markets-analytiker Christoffer Wang Bjørnsen, som sammen med kollega Frank Maaø, nylig endte som henholdsvis nummer to og én på Kapitals rangering over de beste teknologianalytikerne i Norge, har størst tro på Otello og Nordic Semiconductor i årets første resultatsesong.
Vi forventer at det vil føre til en positiv reprising av en aksje som stort sett har vært glemt, oversett eller hatet av de fleste gjennom 2019Christoffer Wang Njørnsen, aksjeanalytiker i DNB Markets
– Etter to år med negativ utvikling gjennom 2017–2018 forventer vi at AdColony, Otellos «mobile ad tech»-forretning, kommer til å avslutte 2019 med et kvartal som beviser at snuoperasjonen i enheten er et faktum, sier Bjørnsen.
Glemt aksje
Dersom DNB-analytikerne får rett i sine antagelser, tror han det vil sende Otello-aksjene opp.
– Vi forventer at det vil føre til en positiv reprising av en aksje som stort sett har vært glemt, oversett eller hatet av de fleste gjennom 2019, sier Bjørnsen.
– Dette kommer i tillegg til sterk vekst i Otellos Netflix-lignende enhet Bemobi i emerging markets. Vi forventer også positive nyheter rundt hvor mye penger Otello får ut av sin aksjepost i Vewd (gamle Opera TV, red. anm.) i løpet av mars eller april, sier Bjørnsen.
Man må ha stang ut tre ganger på rad for å se noen nedside i aksjen fra disse nivåeneChristoffer Wang Bjørnsen, aksjeanalytiker i DNB Markets
Ifølge Bloomberg er det ventet at Otello-sjef Lars Boilesen vil levere en omsetning på 68,5 millioner dollar og et driftsunderskudd på 0,5 millioner dollar. Hvis Bjørnsen får rett kommer veksten til å akselerere herfra.
– Otello er etter vår mening en mulighet av de sjeldne. Man må ha stang ut tre ganger på rad for å se noen nedside i aksjen fra disse nivåene. På den andre siden kan snuoperasjonen i AdColony ende opp med å forsvare hele børsverdien alene, i tillegg til verdiene av Bemobi og Vewd-minoriteten, sier han.
Lyse utsikter i Nordic
Nordic Semiconductor ventes å rapportere en omsetningsvekst på over 25 prosent når de slipper tall fredag 7. februar. Analyseteamet hos DNB Markets venter bra tall i 4. kvartal og i 2020.
– Selskapets ordrereserve ved utgangen av 3. kvartal indikerer at både 4. kvartal og 2020 kan overraske markedet positivt på inntektene, sier Bjørnsen, og fortsetter:
– Samtidig er selskapet betydelig lavere priset enn sammenlignbare selskaper gitt utviklingen de står overfor på både kortdistanse- og langdistanseradio (smarthjem), 5G også videre. Selskapet har over de seneste årene gjort investeringer som kommer til å doble størrelsen på selskapet over relativt kort tid.
Han legger til at Nordic Semiconductor også er en type selskap som er posisjonert for plutselig å overraske med attraktive design wins.
– Det ryktes om at Apple kommer ut med en ny tracking device «AirTag» i løpet av første halvår. Plutselig får vi en hyggelig overraskelse à la det vi fikk da vi fant Nordic-kretser i Apple-pennen.
Bjørnsen får støtte i synet på Nordic Semiconductor av Arctic-analytiker Henriette Trondsen, som Kapital rangerte som Norges tredje beste teknologianalytiker.
– Selv om Nordic Semiconductor har vært sterk de seneste månedene tror jeg kvartalsrapporten blir solid. Dette er drevet av en sterk ordrebok og et solid Bluetooth Smart-marked. Dialog Semiconductor trakk frem en sterkt markedsutvikling tidligere i januar. Jeg tror aksjen kan holde seg sterk gitt et positivt makrobilde, sier Trondsen, som også er positiv til selskaper som Schibsted, Kahoot, Crayon og Bouvet.
Danmark preger Atea
Justert for Schibsteds eierandel på 59 prosent i Adevinta, mener Trondsen at resten av Schibsted ser rimelig ut på verdsettelse.
– Jeg tror rubrikksiden Finn.no vil vise solid vekst og venter stabil utvikling i Lendo som motvekt til fortsatt svak utvikling for avisene.
– I det norske forbrukslånsmarkedet, som påvirker Lendo, har vi sett tegn til en stabilisering og de større reguleringene som påvirker veksten i 2020 er allerede på plass, sier Trondsen.
Problemene fortsetter for Atea i kjølvannet av korrupsjonsskandalen som rammet selskapet for noen år tilbake.Torsdag varslet Atea at deres adm. direktør i Danmark, Morten Felding, fratrer sin stilling og at selskapet sparker 67 ansatte i Danmark. IT-selskapet varsler at effektiviseringstiltaket vil påføre selskapet kostnader på over 35 millioner kroner i 1. kvartal, og samtidig skal ledelsen ta stilling til opp mot 34 millioner kroner i mulige nedskrivninger i den danske delen av konsernet.
Jeg tror Atea har vært tøffe på pris for å vinne enkelte kontrakter.Henriette Trondsen, aksjeanalytiker i Arctic Securities
Atea sier samtidig at Danmark vil bidra med rundt 23 millioner kroner på driften i 4. kvartal mot 11 millioner i samme periode i 2018, det vil si rundt halvparten av det analytikerne på forhånd ventet.
Bjørnsen var negativ til Atea-rapporteringen før torsdagens nyhet.
– Selskapet er fantastisk, men aksjen var ganske sterk mot slutten av 2019 på tross av flere kvartaler på rad med skuffende resultater. Vi ligger under konsensus for fjerde kvartal, samt 2020–2021. Vi tror investorene kommer til å begynne og miste tålmodigheten etter hvert som estimatene fortsetter å komme ned, sier DNB-analytikeren.
Arctic-analytiker Trondsen nedgradert Atea i januar da hun mente konsensus lå for høyt og at utbytte ville holde seg uendret..
– Jeg ville ventet med å kjøpe Atea-aksjen til etter resultatet. Jeg er spent på forklaringen bak svakheten i Danmark, men jeg tror Atea har vært tøffe på pris for å vinne enkelte kontrakter. Ellers er jeg bekymret for Ateas virksomhet i Sverige, da flere svenske konkurrenter har indikert et svakere marked, sier Trondsen.
Triggere i Kahoot
Analytikeren trekker også frem Kahoot, som allerede har rapportert 15,2 millioner dollar i omsetning pro forma i 2019.
– Vi venter på mer informasjon på hvordan de skal øke antall betalende kunder i bedriftssegmentet i kvartalsrapporten. Kahoot har en skalerbarhet med lave faste kostnader som gir sterk vekst i marginer, og nådde positive operasjonell kontantstrøm i fjerde kvartal.
Hun ser på en mulig lansering av mattekonseptet Dragonbox utenfor Norden som en trigger for aksjen, samt utvidelse av Kahoots nåværende samarbeidsavtaler med for eksempel Disney eller Microsoft som allerede er aksjonærer i Kahoot. Hun legger til at en flytting av Kahoot-aksjen fra Merkur til hovedlisten på Oslo Børs i 2021 kan være positivt ved at det kan gi en bredere aksjonærbase.
– De norske konsulentselskapene som Bouvet tror jeg vil fortsatt levere bra støttet av sterkt konsulentmarked og vekst i timepriser. Det har vært en svakhet i det svenske markedet, men det norske markedet er fortsatt solid, sier Trondsen.
Hun trekker også frem Telenors kapitalmarkedsdag i starten av mars som en mulig trigger for aksjen.
– Her venter jeg finansielle mål på mellomlangsikt, og kommentarer rundt strukturelle initiativer som tårnselskap og eiendomsporteføljen samt rundt 5G, sier Trondsen.
Høy risiko og høy potensiell oppside preger noen av de mindre teknologiselskapene på Oslo Børs, inkludert poLight som blant annet vant ordre til en smartklokke fra Xiaomi.
– Tusenkronerspørsmålet er om dette øker sannsynligheten for at de vinner nye kontrakter innenfor smartklokker eller andre ting. Jeg tror sannsynligheten for at de vinner en smarttelefon kontrakt har økt, sier Trondsen.
