Det har vært nedgang for lakseaksjene de seneste par ukene, i tråd med resten av aksjemarkedet. Men den langsiktige oppadgående trenden er fortsatt intakt, og de seneste tolv månedene er Mowi-kursen opp 23 prosent. Bakkafrost- og SalMar-kursen har i samme periode steget henholdsvis 53 og 11 prosent.

– Laksesektoren ser fortsatt bra ut, til tross for en sterk utvikling i 2019. Vi venter begrenset tilbudsvekst i første halvår 2020. Vi tror prisene vil holde seg på et godt nivå sammenlignet med 2019. Coronaviruset vil prege prisene kortsiktig, men underliggende ser vi sterkt marked, sier forvalter Petter Tusvik i Alfred Berg.

To laksefavoritter

Av selskapene i sektoren liker han Lerøy og Bakkafrost best:

– Forventningene til Lerøy er lave etter skuffende resultater gjennom 2019, men vi tror at satsingen på større smolt vil gi resultater gjennom 2020 og tror aksjekursen skal opp. Bakkafrost oppnår veldig gode prispremier på sin storfisk og er i en klasse for seg. Vi tror oppkjøpet av Scottish Salmon gir volumøkning fremover, sier han.

HAR TO LAKSEFAVORITTER: Petter Tusvik, forvalter i Alfred Berg. Foto: Eivind Yggeseth

Bedre innskuddsmarginer

En annen sektor forvalteren liker godt på Oslo Børs, er banksektoren. Her foretrekker han Sparebanken Vest, SpareBank 1 SR-Bank og SpareBank 1 SMN.

– Konkurransen i utlånsmarkedet er veldig disiplinert, men marginene vil nok komme noe ned om boligprisene roer seg. Marginene på innskudd har bedret seg de siste kvartalene. Her ser vi mindre konkurranse da forbruksbankene ikke er like aggressive på prisingen av innskudd når volumene deres på utlån har avtatt, sier han og legger til:

– Vi har vektet oss godt opp i Sparebanken Vest etter nedsalget fra stiftelsen. Banken er kostnadsledende, har gode digitale løsninger og har lav eksponering mot offshoresektoren.

Bull på hydrogen

Et litt mer eksotisk aksjetips fra Tusvik er hydrogenselskapet NEL. Selskapet taper penger, men inntektene vokser, og aksjekursen har det seneste året ridd på ESG-bølgen i kapitalmarkedet. NEL er verdsatt til rundt 13 milliarder kroner.

– Interessen for hydrogen øker. Vi tror at hydrogen kommer til å spille en økt rolle i fremtidens energiforsyning, og at NEL og Hexagon er godt posisjonert til å få en del av denne kaken, sier han.

Resultatsesongen er i gang

Alfred Berg-forvalteren mener det var på tide med en korreksjon på børsene etter en kraftig oppgang på slutten av fjoråret. Nå er det resultatsesongen som blir avgjørende for utviklingen på kort sikt, ifølge ham.

– Inntjeningen på Oslo Børs i 2019 ser ut til å ende rundt de samme nivåene som selskapene hadde i 2018. Men vi skal huske på at det har vært en del nedskrivinger blant de store selskapene som har gitt lavere resultater. Estimatene for 2020 ligger en del over 2019-tallene, så selskapene kan ikke skuffe for mye med sin guiding før estimatene blir kuttet vesentlig, sier han og legger til:

– Estimatene fra analytikerne er basert på en oljepris på 65 dollar fatet, laksepris på 60 kroner pr. kilo og relativt flate rentemarginer for bankene. Disse tre faktorene er vel de viktigste på Oslo Børs i dagens marked. For tiden mener vi det er mest risiko på nedsiden for oljeprisestimatene.

Bransjene Tusvik holder seg unna, er rigg, supply og tørrbulkbransjen, grunnet overkapasitet.