– Bortsett fra for et par familier er det ingen tradisjon i Norge for formuesforvaltning, sier Morten H. Kielland.

Han har siden 2008 bodd i Sveits, som han flyttet til etter å ha solgt fondsforvaltningsselskapet Key Asset Management til SEB tidligere samme år. Selskapet hadde da over tre milliarder kroner under forvaltning, og hadde levert positiv avkastning siden oppstarten 18 år tidligere.

Nå er Kielland i ferd med å bygge opp et nytt forvaltningsselskap, sammen med kompanjongen, grev Hugues d’Annoux, som har over 40 års erfaring fra internasjonal finansbransje.

– Vi er for tiden to familier, men ser etter åtte familier til, og så stenger vi butikken. Minimumsinvesteringen er 50 millioner sveitserfranc, det vil si cirka 500 millioner norske kroner, forteller Kielland.

Ser et milliard-vindu

Forvaltningsselskapet Key Family Partners ble startet i oktober i fjor, det har foreløpig fem ansatte og allerede 1,5 milliarder norske kroner fra de to gründerne under forvaltning. Kielland ser for seg at de maksimalt ønsker å ha fem milliarder kroner i systemet.

– Vi går allerede med overskudd, og nye familier vil få sin del av dividenden, sier han.

– Med et såpass høyt minimumsinnskudd er det kanskje ikke så mange aktuelle investorer?

– Det er flere enn du tror. De som har over 1,5 milliarder kroner i likvide midler har ofte egne family offices, men vi ser en mulighet på mellom 500 millioner og 1,5 milliarder, forklarer Kielland.

Og det er ikke bare norske investorer som er aktuelle. Også i Spania, Italia, Hellas, Frankrike og Sverige tror Kielland det er familieformuer som trenger en forvaltende hånd. 

Nedjusterer aksjeandelen

Han har flere ganger tidligere kritisert måten Oljefondet forvalter den norske oljeformuen på, både i Finansavisen og i Dagens Næringslivs spalter. Et av ankepunktene var at fondet hadde for mye plassert i aksjer. Ifølge retningslinjene kan inntil 70 prosent investeres i aksjemarkedet.

We want to stay rich, not become rich

Morten H. Kielland

I Key Family Partners viderefører han denne tankegangen, og aksjeandelen skal etter planen ligge på rundt 40 prosent.

– Har man for stor andel plassert i aksjer tar man mer risiko, og ikke mindre, ettersom man er avhengig av markedet, mener han.

Kiellands styringsmodell ligner i større grad på donasjonsfondene ved de store amerikanske universitetene Yale, Harvard og Stanford. De seneste ti årene har mer tradisjonelle 60/40-fond hatt en avkastning på 5 prosent i gjennomsnitt, ifølge ham. Universitetsfondene, med en modell der rundt 20 prosent er plassert i aksjer og 80 prosent i andre aktivaklasser, har til sammenligning hatt en avkastning på mellom 7 og 9 prosent.

Går man tilbake 20 år er forskjellen på avkastning enda større. Der Yale-fondet har hatt 13 prosent avkastning, har 60/40-fondene hatt 6 prosent.

Uendelig perspektiv

Av de resterende midlene i Key Family Partners skal rundt 20 prosent være i eiendom. Henholdsvis 15 og 16 prosent er i obligasjoner og private equity. Cirka 5 prosent skal være kontanter og bare 4 prosent skal inn i hedgefond, til tross for at dette er området Kielland har jobbet mest innen tidligere. Årsaken er dårlig avkastning de seneste fem-seks årene. 

– Det er veldig mange forvaltningsselskaper, men få med samme oppsett som oss, mener Kielland.

Siden starten i fjor høst har selskapet verdivurdert mellom 30 og 40 private equity-investeringer. Også mellom 10 og 20 eiendomsinvesteringer er blitt vurdert, og nylig kjøpte fondsforvalterne et kontorbygg i Stavanger. Nordic Corporate Bank, som ble stiftet for seks måneder siden med flere tidligere ansatte i Pareto Bank, er en annen investering, og i mars går Kielland og Co. inn i asiatiske helsefond. 

– Vår ambisjon er å ha et uendelig perspektiv. We want to stay rich, not become rich, sier han.