Helsesektoren er blant de tryggeste sektorene å være investert i når det er turbulente tider i verdensøkonomien og på aksjebørsene. Mads Andreassen forvalter aksjefondet Fondsfinans Global Helse, og fondet er lastet med de store legemiddelgigantene.

Også her har avkastningen vært negativ i år, men bare med rundt 3 prosent. Og fondskundene klager neppe, for i fjor var avkastningen på formidable 27,3 prosent.

Andreassen er ikke veldig optimistisk med tanke på at coronaeffekten på verdensøkonomien skal bli kortvarig:

– Ved inngangen til 2020 var det ventet at global økonomisk vekst skulle ta seg noe opp relativt til 2019. Det scenarioet er ikke lenger aktuelt grunnet det nye coronaviruset. Vi tror på en svakere verdensøkonomi i første kvartal i år, og at denne negative utviklingen vil kunne strekke seg utover i 2020, sier forvalteren.

GLOBALT: Viruset har i løpet av kort tid spredt seg til mange land. Dette bildet ble tatt i Oxford Street i London denne uken. Foto: Bloomberg

På mandag nedjusterte OECD anslaget for årets vekst i verdensøkonomien fra 2,9 prosent til 2,4 prosent.

– Den negative revideringen av økonomisk vekst kan imidlertid utspille seg relativt raskt på børsen. Det så vi blant annet forrige uke, sier han.

Flokkmentalitet

Andreassen ser ubalanser i kapitalmarkedet og peker på at det lenge har herjet en flokkmentalitet blant investorer inn i rentepapirlignende aksjer i selskaper med trygg og stabil inntjening. De lave rentene har sørget for det.

– Slikt faktorfokus kan over tid skape et misforhold i aksjemarkedet. Innen enkelte sektorer har dette skapt en ensartet aksjonærflokk og utgjør etter vår mening en risiko i dagens aksjemarked, sier han og legger til:

– Denne ubalansen kan medføre høy volatilitet med store avkastningsforskjeller over et relativt kort tidsrom. I dagens markedssituasjon vil en svakere verdensøkonomi også kunne utløse en sektorrotasjon fra vekst til verdi.

Tror på helseaksjer

Ikke så overraskende tror forvalteren at den globale helsesektoren vil gjøre det bedre enn det brede aksjemarkedet i år.

– Det hevdes ofte at helseaksjer gjør det relativt sett dårlig før presidentvalg i USA, men vi har funnet svakt historisk grunnlag for en slik hypotese, sier han.

– Underpriset

Ett selskap han liker spesielt godt, er GlaxoSmithKline, som er blant verdens aller største produsenter av vaksiner og respiratoriske legemidler.

– For oss fremstår aksjen som underpriset, sier han.

Et annet tips innen helsesektoren er fondets største investering, franske Sanofi-Aventis.

– Sanofi-Aventis er også ledende innen vaksineproduksjon, samtidig som vi har store forventninger til salgspotensialet for legemiddelet Dupixent mot atopisk eksem og astma, sier Andreassen.

Forvalteren peker på at det i USA har vokst frem en tverrpolitisk enighet om at noe må gjøres med kostnadsutviklingen innen dagens helsesystem.

– Vi er derfor interessert i selskaper som kan bidra til at samfunnets totale helsekostnader går ned. I så måte er både Livongo Health og Coherus BioSciences spennende. Vi mener også annektering av ny teknologi som kunstig intelligens og prosessering av store datamengder vil kunne bidra til å bremse kostnadsutviklingen.

– Overpriset

Innen helsesektoren er han for tiden «svært selektiv» av investeringer innen tjenestesektoren.

– Flere av selskapene påvirkes av politisk retorikk i forkant av det amerikanske presidentvalget i november. De medisinske utstyrsleverandørene samlet sett fremstår som overpriset, sier han og legger til:

– Sammen med de amerikanske sykehusene er leverandørene av avansert medisinsk utstyr negativt eksponert mot en videre smittespredning av covid-19. Under en global pandemi vil sykehusenes ressurser vris mot viral behandling og akutte respiratoriske lidelser. Elektive operasjoner vil bli nedprioritert, og sykehusene vil kunne utsette innkjøp av nytt medisinsk utstyr.