– Vi leser bildet dit hen at gullgruveaksjene er i ferd med å bryte opp fra en base i relativ forstand, sier investeringsdirektør Peter Andersland i Harvest Funds.

– Etter bear-markedet fra 2011 til 2015, gjorde gruppen et første rykk opp i 2016. Siden har den konsolidert, men nå ser den ut til å brytte opp igjen.

Van Eck Vectors' børsnoterte fond for store gullgruveselskaper er opp med nesten 20 prosent i det seneste året, mens et tilsvarende produkt for mindre produsenter har steget med rundt tolv prosent.

Begge tallene er i amerikanske dollar. Målt i norske kroner utgjør oppturene henholdsvis 29 og 22 prosent.

BULL PÅ GULL: Investeringsdirektør Peter Andersland i Harvest Funds. Foto: Moment Studio.

...gullgruveaksjene er i ferd med å bryte opp fra en base

Peter Andersland, Harvest Funds

Tjener på usikkerheten

– Gullgruvene er omtrent den eneste sektoren i det amerikanske markedet som vil rapportere positiv fortjenestevekst, slik verden ser ut i dag, fortsetter Andersland.

– Gruppens direkteavkastning er nå høyere enn for amerikanske statsobligasjoner.

I det seneste året har de to gullgruveindeksene imidlertid steget langt mindre enn gullprisen, som i norske kroner er opp med 41 prosent.

– Det er helt klart oppside i gruvene, relativt til gullprisen, mener Harvest-forvalteren.

– Til sammen er det gode muligheter for at dette gir en catch-up effekt.

Oljepriskrigen hjelper

Andersland tror dessuten at oljepriskrigen som begynte denne uken vil styrke det han ser som et nytt bull-marked for både gull og gullgruveaksjer.

– USAs skiferoljeprodusenter er den «svake hånden», og finansieringsproblemer vil kunne gi smitteeffekter inn mot landets obligasjonsmarked og generelle økonomi, hevder han.

– Amerikanske aktiva er planetens mest «crowded trade», og det er stor risiko for at penger trekkes ut – noe dollarens svekkelse mot yen og euro er et tegn på. Dette er sin tur positivt for gull.

Typisk i tidlig bull-fase

Andersland har lenge eid gullgruveaksjer og er ikke bekymret over at sektorens indeksfond i den seneste måneden har falt enda mer enn S&P 500-indeksen.

– Det klassiske mønsteret i bull-trenders tidlige fase er at det er betydelige tilbakeslag, idet «svake hender» selger seg ut, forklarer han.

– Den høye volatiliteten gjør at det er spesielt krevende å sitte på aksjene i denne perioden.

Forvalteren ser også muligheter for kursfall, når investorenes risikoappetitt vender tilbake og mange tar gevinst på sine gullgruveaksjer.

Gjeld driver gullprisen

Ifølge Andersland vil opptrenden imidlertid være intakt, selv etter at oljeprisene stabiliserer seg og koronavirusets spredning avtar.

– Den globale gjelden utgjør i dag rundt 300 prosent av BNP, og med en gjennomsnittlig løpetid på fem år, må 60.000 milliarder dollar refinansieres hvert år, samtidig som rentene skal betales, sier han.

– Den påkrevde tilføringen av likviditet vil redusere verdien av papirpenger relativt til gull.