– PGS fant nesten det eneste vinduet som var åpent, sier Carnegies analysesjef Frederik Lunde.
Det seneste året har det ikke bare vært enkelt å refinansiere gjeld i oljeservicesektoren.
Seismikkselskapet PGS hadde lenge snakket om å refinansiere gjelden som hadde forfall i år, men måtte midlertidig avblåse det som følge av vanskelige kapitalmarkeder. Etter flere utsettelser falt likevel løsningen på plass i forrige måned.
Også BW Offshore kan puste lettet ut etter at det klarte å notere datterselskapet BW Energy på Oslo Børs for to og en halv uke siden – midt i corona-kaoset. Børsnoteringen var allerede forskjøvet et par ganger.
«Det var et vanskelig marked, og man kunne ha sagt at vi ikke burde gjøre det. I dag kan vi si at vi er glade for at vi gjorde det», sa BW Offshore-sjef Marco Beenen da han la frem resultatene for fjerde kvartal for en drøy uke siden.
Store utfordringer
For en del andre kan det imidlertid se svært vanskelig ut etter hvert.
– Dette er det siste man trengte i Solstad Offshore, DOF, Borr Drilling, Prosafe, Seadrill, sier Carnegies analysesjef.
De to offshore serviceskipsrederiene Solstad Offshore og DOF har i lengre tid forhandlet med sine kreditorer om en løsning for sine balanser. Det to har en bruttogjeld på henholdsvis 30 og 20 milliarder kroner og er helt avhengige av å få refinansiert for å klare å betjene dette. Håpet har vært at markedet på et eller annet tidspunkt ville komme tilbake og redde selskapene, men med en oljepris som nærmest har kollapset ser dette nå ut til å ligge enda lenger frem i tid.
– Det som nå skjer er også det siste bankene trengte. At bankene må ta mer tap virker ganske åpenbart. Det er en helt urealistisk belåningsgrad i mange av selskapene, sier Lunde.
Bredt kursfall
Det var imidlertid liten forskjell på solide og mindre solide selskaper i går. Aksjekursene gikk rett ned i takt med at oljeprisen stupte. 20 av oljeserviceaksjene hadde et fall på mer enn 20 prosent ved 16-tiden i går.
– Det er ikke så mange gjemmesteder. Også selskaper med en sterk balanse, god kontraktsdekning og en fleksibel kostnadsbase rammes av nedturen nå, sier analysesjefen i Carnegie.
Ovennevnte PGS og BW Energy var de to aksjene som falt mest mandag ettermiddag, med kursfall på henholdsvis 40 og 34 prosent.
Subsea 7, som har lav gjeld og en god ordrebok, og som til og med kjøper tilbake aksjer, var ned 22 prosent. Gjeldstyngede Solstad Offshore, som må gjennom en omfattende restrukturering, falt «bare» 13 prosent.
– Det investorene likevel vil ha er en sterk balanse og god kontraktsdekning, sier Lunde, som mener det er mulig å forsvare kjøp av enkelte oljeserviceaksjer nå.
– Hvis man historisk har kjøpt TGS-aksjer på nivåer hvor pris/bok er under 1,3, så har man aldri tapt, sier Lunde.
TGS ble i går handlet til en pris/bok på 1,1.
