– Fallet de siste tre ukene har tatt bort mer enn tre års oppgang for Oslo Børs. Det er to utløsende faktorer denne gangen. Frykten for de økonomiske ringvirkningene av coronaviruset er stor. I tillegg kommer oljeprissjokket, sier Eriksrød.

Virusfrykten dreier seg da ifølge Alfred Berg-forvalteren mest om logistikk og at det skal bli avbrudd i varekjedene.

– Helt fra produksjonen i det fjerne Østen, transporten til de vestlige markedene, og at forbrukerne holder seg unna kjøpesentrene her hjemme. Vi ser jo allerede at særlig flyselskapene rammes hardt.

Investorer i forkant

Eriksrød påpeker imidlertid at aksjemarkedet allerede har inndiskontert betydelige nedjusteringer av inntjeningsforventningene for Oslo Børs.

– Oljeprisen, som ligger til grunn for de estimatene på Oslo Børs, har kanskje kommet ned fra 60 dollar pr. fat i gjennomsnitt for 2020 til 45 dollar pr. fat som gjennomsnitt for året den siste måneden. Investorene har nok ligget solid i forkant av analytikerne på nedjusteringene her. Når man regner på prisingen av børsen kan man langt på vei se bort fra 2020, her blir det nok veldig store engangseffekter.

Eriksrød er som alle andre markedsaktører usikker på hvor lenge coronaviruset vil være hovedtemaet i aksjemarkedet.

– Det er det ingen forunt å vite nå. Derfor kan det godt være at dagens anbefalinger er utdaterte i løpet av kort tid. Dessverre vil nok oljeprissjokket vare enda lenger enn virusfrykten.

SATSER DEFENSIVT: I det korte bilde velger Leif Eriksrød å satse på defensive aksjer. Foto: Eivind Yggeseth

Satser defensivt

Han tror på at det vil være mest gunstig å satse på defensive aksjer i det korte bildet.

– Salmar er etter min oppfatning en slik aksje. Den har kommet betydelig ned etter resultatene og gir nå en direkteavkastning på fem prosent med dagens utbytte. Utsiktene for laksemarkedet er stramt og det er rimelig å forvente fortsatt gode marginer.

Gjensidige har falt relativt lite, men også her mener han at det er det bra beskyttelse i direkteavkastningen.

– Selskapet har levert stadig bedre forsikringsresultater med underliggende prisøkninger. Selv kraftig uro i aksjemarkedet vil gi moderat utslag på finansavkastningen.

Europris havner også i den defensive kategorien.

– Europris er i et segment som trolig ikke vil oppleve store negative konsekvenser av mer forsiktige forbrukere. Direkteavkastningen er god og et innsidesalg midt i børsuroen hjalp vel heller ikke på aksjekursen.

Ingen trygg havn

Leif Eriksrød har også bankaksjer på anbefalingslisten.

– Bankaksjer er ikke nødvendigvis noen trygg havn, men for de norske bankenes del er både inntjeningen og soliditeten god. Vi synes sektoren er attraktiv i et lenger perspektiv og trekker gjerne frem DNB og Sparebanken Vest i dagens marked, sier han.

Aksjene man bør holde seg unna er de som ifølge Alfred Berg-forvalteren falle med god grunn.

– Flyselskapene faller vel ikke helt uventet i denne kategorien. Vi vet jo at en del oljeserviceselskaper i utgangspunktet balanserer på nokså stram line. De gjeldstyngede selskapene i rigg og supply tåler rett og slett ikke enda en utsettelse av oljeprisoppgangen de er så desperat avhengig av.