Norges Banks rentekutt, likviditetstiltak og råd om kraftig kutt i den motsykliske kapitalbufferen kom etter at sentralbanken la øret mot bakken en ekstra gang.
Bedriftene i Norges Banks regionale nettverk meldte om moderat vekst fremover da de ble intervjuet i februar.
«I en ringerunde foretatt i begynnelsen av mars rapporterte over en tredel av bedriftene om svekkede vekstutsikter som følge av virusutbruddet og tiltakene for å begrense smitten», heter det i Pengepolitisk rapport nr. 1 2020, som Norges Bank fredag slapp noen dager før planen.
– Det var en ekstraordinær runde til et utvalg bedrifter i kjølvannet av den ganske dramatiske utviklingen vi har sett etter at den ordinære ringerunden ble gjennomført, sier sentralbanksjef Øystein Olsen til Finansavisen.
– Hvor viktig var det for pakken som kom nå?
– Det var ikke bare nyttig, det var essensielt. Selv med et begrenset utvalg var det viktig med en oppdatert stemningsrapport fra deler av vårt regionale nettverk.
Foruten å melde om kutt i styringsrenten fra 1,50 til 1 prosent fredag, ga Norges Bank råd om å senke den motsykliske bufferen i bankenes kapitalkrav fra 2,5 til 1 prosent. Finansdepartementet fulgte rådet fredag.
Strateg Kjetil Martinsen i Swedbank, som torsdag påpekte muligheten for at Norges Bank ville handle før det ordinære rentemøtet neste uke, betegner pakken som ekstremt bra.
– Det er riktig timing. Det er viktig å gå tidlig ut. Sammensetning av tiltakene er viktig, sier Martinsen.
Hvorfor motsyklisk buffer?
– Det norske folk har i alle fall ikke i min levetid opplevd den type situasjon som vi nå er inne i. Det er en unntakstilstand med nedstengning av virksomheter og strenge restriksjoner på bevegelse som er helt spesiell, sa Olsen på Norges Banks pressekonferanse fredag.
– Hva taler for å ha motsyklisk buffer i det hele tatt?
– Hvorfor ikke sette den til null? Vi tar utgangspunkt i at vi har et nivå på bufferen på 2,5 prosent, som ikke er et absolutt tak, men ved den øvre normale grensen, sier Olsen.
– Det er alltid mulig å tenke seg alternativer, enten litt mindre eller litt mer, men mitt hovedpoeng er at den settes ned markant, fra 2,5 til 1 prosent. Det monner i forhold til det vi prøver å oppnå.
Lavere motsyklisk kapitalbuffer gjør bankene i stand til å gi nye lån og til å betjene nye kunder, ifølge Olsen, som for sikkerhets skyld ber bankene om ikke å utnytte den lavere bufferen til å dele ut ekstraordinært store utbytter under generalforsamlingene til våren. Finanstilsynet ga råd om ikke å senke bufferen.
Har spaker å dra i
Norges Bank har mer handlingsrom enn mange andre sentralbanker, understreker Olsen.
– Vil eventuelt nye tiltak fra Norges Bank komme i form av dosering av tiltakene dere har nå, eller gjennom nye former for tiltak?
– Det tror jeg det er forståelse for at jeg ikke kan annonsere nå, sier Olsen.
Under pressekonferansen viste han til at Norges Bank fortsatt kan kutte renten noen ganger før den går til null. Det er for tidlig å si om risikoen er større nå enn under tidligere kriser, ifølge Olsen.
Bekymret for kronesvingninger
– Kan kronen bli så svak og kurssvekkelsen så sterk at det hindrer handlingsrommet til Norges Bank?
– Det er veldig vanskelig å være bastant på det. Vi har ikke noe terskelnivå, det har jeg sagt mange ganger. Men det er selvfølgelig slik at som sentralbank som søker stabilitet i økonomi og finansmarkeder, er vi bekymret for volatilitet i finansmarkedet, herunder kronemarkedet, sier Olsen.
– Vi liker gjerne å forklare bevegelser i kronemarkedet i ettertid, og det har vært en krevende arena de siste årene.
Deadline onsdag
– Vår cutoff for våre vurderinger og våre prognoser spesielt var onsdag 11. mars, opplyser Olsen, altså dagen før regjeringens mer inngripende tiltak.
– Vi har vel alle i den perioden vi nå er inne i opplevd at situasjonen endrer seg ikke fra uke til uke, men fra dag til dag.
Usikkerheten i anslagene er veldig stor, og den er først og fremst på nedsiden, fastslår Olsen.
– Anslagene i rapporten, hva de sier om rentebanen og BNP i fjerde kvartal, kan du blåse i. Akkurat som mine anslag, sier Harald Magnus Andreassen, sjeføkonom i SpareBank 1 Markets om de usikre forholdene.
Norges Banks prognose for rentebanen faller til nær 0,75 prosent i løpet av året før den øker noe.
Sammenlignet med anslagene i desember er Norges Banks anslag for veksten i fastlandsøkonomien nedjustert ned 1,5 prosentpoeng til 0,4 prosent i 2020, men 2021-anslaget er tilnærmet uendret på 1,3 prosent.
– Vil du betegne oppsvinget som du ser for deg som et U-formet eller V-formet oppsving?
– Det kan nesten bli en kontinuerlig overgang fra en V til en U, så jeg tror ikke jeg har lyst til å beskrive det på den ene eller andre måten. Det fremgår av tallene, sier Olsen.
Anslaget for arbeidsledighet i 2020 øker fra 2,2 til 2,5 prosent, mens anslaget for lønnsveksten jekkes ned til 2,8 prosent fra 3,2 prosent.
