Hittil i år har FX Nor Global Makro en positiv avkastning på 19,4 prosent. Bare i mars er avkastningen 11,8 prosent. Siden oppstarten i april 2018 er avkastningen 56,8 prosent, ifølge forvalterne (avkastningstall før honorar pr. tirsdag 24. mars kl. 13).
– For tredje år på rad har hovedsynet vært at verdensøkonomien ville svekke seg, sier partner Svein Haga, som har erfaring fra valuta- og obligasjonsmarkedene siden 1970-tallet.
– Vi satte putopsjoner på S&P i februar, da volatiliteten var lav, sier forvalter Morten Hodne Steensland om investeringene i år.
S&P 500-indeksen gikk til all-time high så sent som 19. februar. Til bunnen tirsdag denne uken hadde indeksen falt 33,9 prosent.
– Vi har hatt en god run på gull. Vi har lenge vært eksponert mot statsobligasjoner. Vi har også vært long i amerikanske dollar mot australske dollar. Nå prøver mange sentralbanker å svekke den amerikanske dollaren. Vi får se om de klarer det, sier Steensland.
Hans søster Mona Hodne Steensland er daglig leder i forvaltningsselskapet. Søsknene er født og oppvokst i Oslo, men stammer fra investorfamiliene Hodne og Steensland i Stavanger. Disse familiene eier over 70 prosent av selskapet. Ragnhild Wiborg, som tidligere har vært blant annet forvalter i Odin, er styreleder.
Makromarkeder
FX Nor er et makrofond som særlig handler i valuta og amerikanske statsobligasjoner.
– Vi handler også S&P-futures og gull. Her handles det mer «risk off/on» fordi markedene ikke er like makrostyrte utenom under de vanskeligste fasene, som nå, sier Haga.
– Vi har solgt sykliske valutaer som australske dollar og norske kroner. Men når det er så urolig i den norske kronen som nå, holder vi oss unna, sier forvalter Harvey Vo.
– Hvis markedene skulle gå feil vei, hvor lett er det å komme ut av posisjonene?
– Vi handler i de mest likvide markedene i verden. Og valuta kan handles 24 timer i døgnet og amerikanske statsobligasjoner i 23 timer i døgnet, sier Steensland.
De har også som taktikk å operere med ganske stramme stop loss-nivåer, særlig under volatile markeder som nå.
– Hvor godt fungerer makrobasert trading i perioder med store stimulanser fra sentralbanker og myndigheter?
– Når hovedretningen er nedover, og blir forsterket av corona og oljekollaps, venter vi selvsagt mottiltak av ulik karakter og prøver å forberede oss taktisk, noe som krever tettere stopper og ofte raskere profits enn ellers, sier Haga.
– Når utsiktene er som nå, vet vi at ingen tiltak alene vil stoppe nedturen, men kan føre til kortvarige plussrotasjoner. På sikt vil summen av alle tiltakene kunne snu en negativ trend, men det tar tid nå.
Haga følger prognosene fra de store analysemiljøene via Reuters.
– De siste tre årene har vært preget av at 80 til 90 prosent av prognosene viser seg feilaktige ved årets begynnelser, sier han.
Vi har rundt 40 millioner kroner i forvaltningskapital, det er hovedsakelig egne midlerMorten Hodne Steensland
– Det store flertall har trodd på høyere vekst ved starten av hvert år, og på høyere renter. Dessuten har de trodd på lavere USD, og på sterkere NOK med unntatt av i år.
Fem til syv institusjoner skiller seg systematisk ut ved å treffe brukbart eller godt, ifølge Haga.
– Dem følger vi, men foretar egne vurderinger som brukes internt og som daglig presenteres via våre markedskommentarer.
Planla å skaffe flere kunder
Avkastningen til tross – også FX Nor er påvirket av coronauroen:
– Vi har rundt 40 millioner kroner i forvaltningskapital, det er hovedsakelig egne midler. Planen var å hente penger i februar, etter først å ha bygget opp en track record. Så kom coronakrisen, sier Steensland.
Forvalterne vil gjøre nye forsøk på å få tak i nye – kun profesjonelle – kunder senere i år.
– Vi kan geare opp posisjonene inntil ti ganger. Vi kan ha posisjoner for flere hundre millioner kroner, sier Haga.
– Om vi handler for 5 milliarder eller 100 millioner skulle ikke påvirke vår mulighet til å oppnå avkastning. Vi har en fornuftig gearing og risikostyring.
Etter honorarer – 1 prosent pluss 20 prosent av avkastning utover én måneds Nibor, med høyvannsmerke – synker avkastningen fra oppstart fra 56,8 prosent til 43,4 prosent.
