Sjefen i Frontline Management, Robert Hvide Macleod, varslet i Finansavisen lørdag at Frontline kommer til å ta ned spoteksponeringen for å sikre inntjeningen. Denne uken ble det kjent at rederiet har inngått en seks måneders timecharterkontrakt for «Front Endurance» til en rate på 100.000 dollar dagen. Ifølge VesselValue er dette bare en av en rekke råsterke lange kontrakter som er blitt inngått de seneste dagene. Greske Dynacom skal ha fått hele 120.000 dollar på en seks måneders kontrakt med Shell.
– Fra markedet hører vi at det også betales over 100.000 dollar pr. dag for seks måneders lagringskontrakter. Det er allerede vesentlig mer enn de 62.000 dollar pr. dag vi venter i gjennomsnittsrater for Frontline i 2020, sier shippinganalytiker Petter Haugen i Kepler Cheuvreux.
Med Haugens rateestimat vil Frontline tjene nesten 3,8 dollar pr. aksje i 2020.
– Vi har et prismål på 160 kroner og venter at rederiet betaler ut tre dollar i utbytte for 2020. Det gir en direkteavkastning på over 30 prosent på dagens kurs. I en verden som hamstrer dopapir synes vi det er overbevisende avkastning.
Store svingninger
Tankmarkedet har alltid vært volatilt, men de svingningene vi har sett i inntjeningen den seneste måneden har vært på grensen til det ekstreme.
For fire uker siden rapporterte skipsmeglerne om stortankrater i spotmarkedet på rundt 30.000 dollar dagen. To uker senere rapporterte de samme meglerne om rater helt oppe i 400.000 dollar dagen etter at Saudi-Arabia begynte å pøse olje ut i markedet fordi de ikke fikk med seg de andre OPEC-landene og Russland på ytterligere kutt i oljeproduksjonen.
I begynnelsen av forrige uke kom det imidlertid en ny nedtur og stortankratene falt ned i under 100.000 dollar dagen. Nedturen ble imidlertid av kort varighet og mandag morgen meldte skipsmeglerne om spotslutninger på over 200.000 dollar dagen igjen.
Fra transport til lager
Også på børsen har tanksvingningene vært kraftige. John Fredriksen-kontrollerte Frontline falt med hele 45 prosent fra 116 kroner tidlig i januar til 64 kroner da tankinntjeningen skjøt i været i begynnelsen av mars. Siden har det vært flere opp- og nedturer. I går ettermiddag var aksjen opp i overkant 11 prosent, da den nok en gang klatret over 100 kroner.
– De seneste ukene har vi anbefalt våre kunder å kjøpe Frontline og andre råoljetankrederier fordi tankskip nå skifter fra å selge transporttjenester til å selge lagertjenester. I tillegg har Saudi-Arabias plan om å øke oljeproduksjonen medført ekstra etterspørsel også etter transporttjenester som selvsagt også hjelper den aggregerte etterspørselen etter tankskip, sier Petter Haugen.
Nå er det ifølge Haugen slik at desto kraftigere den negative etterspørselsveksten fra coronaviruset blir, desto flere tankskip må brukes til nettopp lager.
– Med om lag halve verden i karantene samt kraftige bevegelsesbeskrankninger på resten er det opplagt at oljeetterspørsel allerede har falt voldsomt og langt mer enn hva produksjonssiden har klart å justere seg, sier han.
Hvis man nå tenker seg at verdens energibehov for transporttjenester er halvert, så gir det alene en overskuddsproduksjon på bortimot 30 millioner fat pr. dag.
– Om et slikt tilbudsoverskudd fortsetter og skal avbøtes med flytende lager så tar det i underkant av to måneder å fylle hele VLCC-flåten. Det er selvsagt ikke et realistisk scenario. Man må også fortsette å transportere råolje, men det sier noe om utfallsrommet og også om mulighetsrommet for tankrater.
Opptur for NAT
Det er imidlertid ikke bare i stortankmarkedet at ratene har steget kraftig de seneste dagene. Herbjørn Hanssons suezmax-rederi, Nordic American Tankers, har også gjort en rekke sterke slutninger de seneste ukene. Godt hjulpet av høye inntjeningsforventninger og dobling av utbyttet fra fjerde kvartal i fjor til første kvartal i år har aksjen gått som en kule på New York-børsen den seneste uken.
Mandag 23. mars ble aksjen omsatt helt nede i 2,40 dollar, mens den fredag i forrige uke sluttet på 4,04 dollar. Aksjen har dermed steget med voldsomme 68 prosent i løpet av én uke.
