– Måten jeg ser på markedet er om selskaper klarer seg gjennom krisen uten å hente penger og uten betydelig statlig hjelp. Nå er det mange gode kjøp blant selskaper med høy kvalitet, som var veldig lønnsomme før coronakrisen, sier forvalter Morten E. Astrup i Storm Capital.

Han mener det svenske hotelleiendomsselskapet Pandox, er et godt eksempel på det. Selskapet eies av blant andre Sundt-familien og Christian Ringnes.

– I fjor hadde de en rentedekning på balansen sin på firegangeren. Det vil si at de egentlig bare trenger inntekter i et helt kvartal for å klare å betjene alle sine renteutgifter. I tillegg har de store trekkfasiliteter som gjør at de kan gå ganske lenge uten inntekter og en konservativ belåning, sier Astrup, og legger til:

– Når det var mulig å kjøpe de eiendommene på børs, hotelleiendommer sentralt i hele Europa med nesten 40 prosent rabatt på eiendomsverdiene i forrige uke, så er det veldig spennende.

Bull på cruise

Han er også positiv til cruiseselskapet Carnival Cruise Line, som er notert på New York-børsen.

– Selskapet er i gang med å hente masse penger nå. Det siste jeg så på den dealen var at det var en pant i 86 cruiseskip og en rente på 12 prosent. Sånne ting er ikke mulig å få i vanlige tider. Sunne reiselivsselskaper som har eiere som stiller opp, vil komme ut som en katapult i andre enden. Her gjelder det å følge med på hva som kommer, sier Astrup.

– Er det noen selskaper du tror ikke vil overleve coronakrisen?

– For mange selskaper vil det være et stort spørsmål: Hvor lenge vil krisen vare? Ser man på oljeservice for eksempel er det en bransje som var veldig dårlig stilt før denne krisen kom, sier forvalteren.

Boomerang-effekt

Astrup tror at det en en stor sjanse for at oljeprisen kan gå i null dollar pr. fat. Han synes det blir spennende å se hva som skjer når lagrene blir fulle og hvor mange som klarer å stenge ned produksjonen raskt.

– Men som Jarand Rystad sier kommer markedet til å komme tilbake igjen, mest sannsynlig som en boomerang om et par år, fordi du får en bølge av konkurser. Med den lille offshoreeksponeringen vi har, kommer vi nok til å bli aksjonærer i veldig mange av de selskapene. Den delen av porteføljen er ikke verdt så mye lenger, sier han.

Tror aksjemarkedet skal ned

– Når vil det snu eller har det allerede snudd i aksjemarkedet?

– I kredittmarkedet har vi sett bunnen eller er veldig nær bunnen, på grunn av de kraftige stimulansene fra sentralbankene. Jeg tror at når vi kommer inn i mai så skal det veldig mye til for at aksjemarkedet ikke får en ny dip, mens kredittmarkedet vil holde seg bedre relativt sett, sier Astrup.

– Hvordan blir obligasjonsfondet deres påvirket av den likviditetsskvisen man har sett i kredittmarkedet?

– Vi har blitt dyttet ned 20 prosent i mars. For å illustrere hvor billig jeg synes det er så har jeg til og med fått min egen kone til å investere. Det er mye på spill nå og jeg tror ikke hun kommer til å godta det hvis det faller, for å si det sånn, sier han.

Utfordrende i Russland

Astrup er hovedeier i Storm Real Estate som har vært i krise siden 2014. Selskapet eier ett kontorbygg i Moskva på 15.200 kvadratmeter. Nylig fikk selskapet nok et pusterom fra Swedbank vedrørende refinansering.

– Gjør coronakrisen at det er blitt mer utfordrende å refinansiere Storm Real Estate?

– Ja,  men vi er blitt vant til å håndtere kriser der. Russland er i en situasjon hvor du både har coronakrise med full lockdown og en oljepris på vei rett ned. Foreløpig er bygget vårt fullt utleid, men dagens situasjon kommer til å påvirke fremtidige inntekter. Det er bare spørsmål om tid, sier forvalteren.