– Innen oljeservice er det mange aksjer som har fått juling, men det er ikke alle som det ser like mørkt ut for. BW Offshore har lange kontrakter på FPSO-ene sine, der break-even typisk ligger under 20 dollar pr. fat. BW Offshore ligger altså an til å ha inntjeningen intakt, men aksjen har mer enn halvert seg, sier Frederik H. Lunde, analysesjef i Carnegie.

BW Offshore startet året med en aksjekurs på rundt 65 kroner etter å ha lagt bak seg et godt 2019, blant annet med utskillelsen av oljeselskapet BW Energy.

Men i 2020 har aksjekursen i både FPSO-selskapet og oljeselskapet rast på lavere oljepriser og coronakrisen. Aksjekursen nådde en bunn i mars på rundt 13 kroner. Nå handles aksjen på rundt 24 kroner.

– BW Offshore har en bunnsolid balanse og begynte for ikke lenge siden et tilbakekjøpsprogram av egne aksjer. Dette selskapet bør være et sikkert kort i en usikker sektor, sier Lunde.

ØYNER MULIGHET: Analysesjef Frederik H. Lunde i Carnegie. Foto: Ivan Kverme

– Makro vil hente seg inn

I de seneste par ukene har børsene verden rundt fått en solid rekyl etter krakket i mars. Analysesjefen velger å tro at bunnen er nådd:

– Vi vil få svært dårlige makrotall i andre kvartal. Når støvet legger seg, tror vi likevel at makro vil hente seg inn igjen. Nå er det også igjen åpenbart at det ikke er avkastning i rentemarkedet, og aksjer vil derfor fremstå som en enda mer attraktiv aktivaklasse, sier han.

Den tyske tiårsrenten er i dag rundt minus 0,34 prosent, mens den amerikanske tiårsrenten er på rundt 0,75 prosent.

Svak krone hjelper

Lunde peker også på at svak krone og offentlige krisepakker hjelper i disse krisetider, og at krisen i seg selv vil føre til lavere kostnader og færre konkurrenter for de selskapene som overlever.

Ved nyttår kostet én euro 9,84 kroner og en dollar kostet 8,70 kroner. Nå koster en euro 11,20 kroner og en dollar 10,30 kroner.

Bull på norske banker

Analysesjefen har i en årrekke dekket oljeserviceselskaper. Men er det én sektor der han mener det bør være lettere for investorer å treffe riktig, er det banksektoren:

– Norske banker har fått juling. Vi tror ikke på større tap på bolig, selv om man må regne med noe tap innen oljerelaterte selskaper. DNB handler nå til en P/E på 7. SpareBank 1 SR-Bank handles til en P/E på 5,5. Det er attraktiv prising, sier han og legger til:

– Ønsker man litt mer krydder, handles Bank Norwegian med en P/E på 4.

Norwegian Finans Holding, som Bank Norwegian ligger under, har omtrent halvert seg i verdi siden nyttår, og handles nå til rundt 46 kroner pr. aksje.