Handelsbanken Capital Markets venter et kraftig BNP-fall i år, og så ganske god gjeninnhenting fra slutten av året. Det hjelper ikke veldig mye, for først rundt 2025 vil fastlands-BNP ha nådd igjen nivået fra inngangen av året, viser Handelsbankens grafer.

– Det er vel en høyre-tiltet V, sier sjeføkonom Kari Due-Andresen om forløpet i hovedscenarioet.

Les også

Tror Norge får verdens svakeste vekst

IMF tror at alle verdens land får kraftig comeback neste år, bortsett fra Norge.

I nedsidescenarioet er vekstfallet langt større, og gjeninnhentingen både svak og sen.

– Selv med gjeninnhenting i andre halvår og gjennom 2021, har vi falt så langt ned at vi får varig tapt verdiskapning.

– Et tapt femår for Norge?

– Ja, det varige verditapet er så stort at vi måtte hatt mye høyere veksttakt fremover for å komme tilbake på tidligere nivå.

– Fare for tilbakeslag

Due-Andresen understreker at det er stor fare for tilbakeslag, slik at gjenåpningen tar to skritt frem og så ett tilbake.

– Vi er usikre på hvor rask åpningen kan skje.

Handelsbanken mener at myndighetenes valg av smittevernstrategi vil koste Norge unødig mye.

– Dere legger til grunn at utbredt smitte ville gitt immunitet. Er ikke det en risikabel forutsetning?

– Vi legger ikke egne forutsetninger til grunn her, men baserer oss på FHIs prognoser.

Les også

Tidlig norsk gjenåpning er redningen

– Det viktigste er om smitteverntiltakene avvikles i andre kvartal, sier forsker Thomas von Brasch, som uansett tror at ledigheten vil bite seg fast.

– Men implisitt legger dere til grunn at Sverige har valgt en klokere strategi?

– Vi baserer oss på Holden-utvalget, som viser at Sverige har valgt en strategi som økonomien tåler, sier hun. 

– En slå ned-strategi uten tilstrekkelig testing og sporing gir fare for at vi må holde samfunnet stengt lenge. Det vil gi så store tap, både helsemessig og økonomisk, at det er en strategi man ikke bør velge.

Savner info

Due-Andresen mener dette også handler om legitimitet:

– Jeg tror folk ville gå så lei av en slik strategi, at den ikke ville være gjennomførbar. Derfor tror vi at en annen strategi tvinger seg frem.

Selv over sommeren, når skole, barnehager og de fleste arbeidsplasser er fullt gjenåpnet, vil det være behov for blant annet ekstra avstand inntil en vaksine er på plass.

Due-Andresen etterlyser mer informasjon fra norske myndigheter om hvilket forløp vi kan forvente.

– Vi vet ikke hvilken åpning de legger til grunn. Vi vet ikke hva responsen vil være hvis smitte-appen ikke fungerer, sier Due-Andresen. 

– Bedrifter og husholdninger går fra uke til uke, uten å kunne planlegge. Da er det vanskelig å beslutte investeringer. Og da er det selvsagt også veldig vanskelig å lage prognoser.

– Kutter til 0,00

Norges Bank er omtrent alene igjen om å ha ubrukte rentemuligheter, og Due-Andresen tror renten blir kuttet til 0,00 prosent innen juli.

– Krisen er akutt, og Norges Bank må brenne det siste rentekuttet, mener hun.

– Hvis Norges Bank mener at dagens rente, 0,25 prosent, er rentegulvet, må de si det. Og de har tvert imot sagt at renten kan bli kuttet videre.

Les også

Nytt Nibor-fall

Nibor-renten har stupt siden Norges Bank begynte med corona-motgiften.

Due-Andresen tror imidlertid ikke på negative renter, særlig ikke etter at Riksbanken tirsdag holdt renten uendret på 0,00 prosent.

– Sentralbankene ønsker nok ikke negative renter i en situasjon hvor bankene allerede sliter. Men når vi får verre og verre norske tall, må Norges Bank gjøre det de kan.

– Ikke boligpriskollaps

– «Verre og verre tall», men likevel tror dere ikke på noe stort boligprisfall?

– Nei, fordi vi tror at tilbudet og etterspørselen vil falle omtrent likt. Da trenger vi ikke så mye lavere priser for å klarere markedet, sier Due-Andresen.

– I år kan vi få negativ boligprisvekst, før prisene igjen stiger forsiktig.

Handelsbanken anslår at husholdningenes inntektsnivå er svekket med rundt 4 prosent.

– Tidligere trodde vi på omtrent 2 prosent årlig boligprisvekst. Om inntektene er ned 4 prosent, betyr det at vi over tre år kanskje sitter igjen med en boligprisvekst på rundt 2 prosent, sier Due-Andresen.

Les også

– Kan få kraftig rekyl i boligmarkedet i Oslo

– Det vi ser nå kan være en oppskrift på en kraftig rekyl i Oslo i 2021, sier sjeføkonom i Danske Bank, Frank Jullum. 

– Vi får neppe en kollaps i boligprisene, men husholdningene vil heller ikke ha muskler til å løfte boligprisene mye de kommende årene.

– Hvis usikkerheten får flere til å selge før de kjøper bolig, kan vel prisene falle mye?

– Ja, da vil man måtte tømme varelageret, så da ville vi fått et kraftigere boligprisfall.