Hydro har vært gjennom noen krevende år som har fått aksjekursen til å stupe fra nesten 65 kroner i 2017 til 20 kroner tidligere i år. Den brå nedturen startet med flommen ved Alunorte-anlegget i Brasil for drøye to år siden, noe som førte til at Brasil-virksomheten måtte stenge ned. 

I fjor ble selskapet rammet av et cyberangrep, som påvirket flere av selskapets forretningsområder. I mars i år kom coronaviruset, med de følger det har fått på verdensøkonomien.

Likevel sier Hydro-sjef Hilde Merete Aasheim at dagens situasjon er noe helt annet enn hva selskapet er vant til å håndtere:

– Siden viruset har spredd seg over hele verden, og vi driver en global virksomhet, er det krevende å holde hele virksomheten i gang. Det er dessuten stor usikkerhet om når og hvordan økonomien vil komme tilbake. Etterspørselen etter aluminium er veldig sterkt knyttet til BNP.

Foran plan

Til tross for de mange problemene, gikk det langt bedre for Hydro i første kvartal enn analytikerne hadde ventet. Aluminiumgiganten leverte et underliggende driftsresultat på 2,2 milliarder kroner, mens det var ventet 975 millioner, ifølge 13 estimater innhentet av Infront.

– I et usikkert marked er det viktigere enn noensinne å fokusere på de tingene vi selv kontrollerer. Hydros forbedringstiltak går fremover med full styrke, og jeg er fornøyd med å se at opptrappingen av produksjonen ved Alunorte og kostnadsforbedringene er foran plan, sier Aasheim.

Det Hydro ikke kan kontrollere er aluminiumsprisen. Ved inngangen til året lå den rett over 1.800 dollar tonnet. I begynnelsen av mars hadde prisen svekket seg 1.700 dollar, før den brått falt til en bunn på 1.465 dollar, da store deler av verdensøkonomien ble stengt ned. 

Onsdag hadde prisen løftet seg til litt over 1.500 dollar. 

Ifølge konsernsjefen blir Hydro hardest rammet i nedstrømsvirksomhetene ekstruderte løsninger og valsede produkter, som produserer alt fra ølbokser til bildeler.

 Likevel leverte begge disse områdene solid fremgang sammenlignet med for ett år siden.

I valsede produkter økte det underliggende driftsresultatet fra 138 millioner kroner til 299 millioner, mens ekstruderte løsninger hadde en oppgang fra 593 til 702 millioner. I begge disse forretningsområdene ventet analytikerne et resultatfall.

Onsdag ettermiddag var Hydro-aksjen opp 6,9 prosent til 24,76 kroner.

Lave kostnader

– Dette var knallgode tall. Bortsett fra energivirksomheten, hvis vi ser bort fra tradingresultatet der, gjorde alle divisjonene det klart bedre enn ventet, sier Carnegie-analytiker Morten Normann.

KNALLGODE TALL: Hydros kvartalstall var langt bedre enn Carnegie-analytiker Morten Normann hadde sett for seg. Foto: Iván Kverme

Han peker dessuten på at den sterke rapporten ikke skyldes bedre oppnådde priser i kvartalet. Aluminaprisen i dollar var litt lavere enn Normann hadde forutsett, mens aluminiumsprisen var omtrent som ventet.

Vi har kanskje undervurdert hva en svak norsk krone og brasiliansk real gjør med tallene

Morten Normann, analytiker

I stedet var det Hydros lave kostnader som denne gangen overrumplet analytikerne.

– Det er også positivt. Høyere oppnådde priser i et kvartal er som å se i bakspeilet. Det er en effekt av hva Hydro oppnådde i forrige kvartal, og noe det ikke tar med seg videre. Når derimot kostnadene er lave, får det effekt også for de kommende kvartalene, sier Normann, og legger til:

– I tillegg har vi kanskje undervurdert hva en svak norsk krone og brasiliansk real gjør med tallene.

På kvartalspresentasjonen opprettholdt Hydro-sjefen ambisjonen om å videreføre forbedringsprogrammet på 7,3 milliarder kroner innen utgangen av 2023. Hun innrømmet imidlertid at delmålet på 4,1 milliarder i løpet av året neppe nås.

Om den positive valutaeffekten, nøyde Aasheim seg med å si:

– Svekkelsen av den norske kronen og brasiliansk real er positivt for oss. Det styrker vår konkurransekraft.

Kronesvekkelsen i vinter førte imidlertid at euro- og dollargjelden økte i norske kroner, noe som ga en knallrød bunnlinje i årets tre første måneder.