– Å forsøke å slå markedet ved å plukke enkeltsektorer, regioner eller faktorer er mer risikabelt enn vanlig, hevder investeringsdirektør Sturla Skogland i Forvaltningshuset.

– Åpenbart er noen sektorer mer sårbare enn andre på kort sikt, men i hvor stor grad det vil få langsiktige følger vil avhenge av covid-19s utvikling og hvordan de ulike myndighetene velger å imøtekomme viruset over tid.

Fare for ubalanser

Skogland mistenker imidlertid at noen av de coronarelaterte trendene – som økt digitalisering og mindre turisme – vil fortsette i en periode, selv om effektive legemidler eller en vaksine skulle finnes.

– De fleste bransjene vil trolig komme igjennom dette, men forskjellene på vinnerne og taperne kan bli meget store, mener han.

– Dessuten kan myndighetene og sentralbankenes ekstreme redningspakker skape strukturelle ubalanser i årene som kommer.

Investeringsdirektøren regner også med at de lave rentene vil vedvare.

Begrenset effekt på sikt

Generelt tror Skogland at mye av den coronarelaterte usikkerheten er priset inn i markedet, gitt børsfallet i februar og mars.

– Virkelig langsiktige investorer vil verdsette aksjer basert på den ventede kontantstrømmen i mange år fremover, og derfor har resultatene i ett eller to kvartaler mindre å si, fortsetter han.

– Det er likevel mulig at varierende optimisme og pessimisme blant investorene vil gi kortsiktige svingninger inntil markedet får mer klarhet i og fokus på de fundamentale faktorene.

Diversifisering kritisk

Forvaltningshuset anbefaler at man unngår konsentrerte posisjoner som avhenger av enkelte drivere, selv om en slik strategi i de seneste årene har gitt meravkastning.

– Amerikanske aksjer, vekstaksjer og teknologiaksjer er noen eksempler, utdyper Skogland.

– Vi tror diversifisering igjen vil vise seg å være verdifullt.

Skogland foretrekker fond som har stort handlingsrom og tilgang på et bredt investeringsunivers.

– Da kan forvalteren fritt manøvrere det som ser ut som en svært usikker situasjon på kort og muligens mellomlang sikt, forklarer han.

FORETREKKER AKTIV FORVALTNING: Investeringsdirektør Sturla Skogland i Forvaltningshuset. Foto: Forvaltningshuset

Vi tror diversifisering igjen vil vise seg å være verdifullt

Sturla Skogland, Forvaltningshuset

Høyere kredittpåslag

Skogland tilføyer at det i en periode med mye økonomisk usikkerhet også kan være lurt å øke andelen selskapsobligasjoner i porteføljen.

– Da sitter du høyere opp i kapitalstrukturen enn aksjonærene og reduserer sannsynligheten for tap, sier han.

– I tillegg har kredittpåslagene økt betraktelig så langt i år.

Investeringsdirektøren påpeker at man må være selektiv i valget av obligasjoner, ettersom også faren for mislighold har steget. Følgelig anbefaler han bruk av aktive forvaltere som har klart seg godt gjennom tidligere lavkonjunkturer.