Handelsbankens nordiske aksjefond er trolig det største Norden-fondet med en forvaltningskapital på rett i overkant av 18 milliarder svenske kroner.

Til sammenligning er Odin Norden, som er det største norske aksjefondet med et Norden-mandat, på rundt 13 milliarder norske kroner.

Equinor er svartelistet

Equinor glimrer med sitt fravær i Handelsbankens Norden-fond. Men det danske vindkraftselskapet Ørsted, som tidligere het DONG Energy og var et oljeselskap, er blant de største investeringene.

– Vi liker fornybar energi bedre enn olje. Dessuten sier vårt mandat at vi ikke kan investere i for eksempel fossil energi, tobakk og gambling. Så jeg kan ikke kjøpe aksjer i Equinor selv om jeg ville, sier den svenske forvalteren.

Tror ikke på olje

Andersson overtok forvaltningen av aksjefondet ved nyttår. Det var i april 2019 at Equinor og andre olje- og oljeserviceaksjer ble dumpet ut av fondet på grunn av strengere interne ESG-kriterier.

 – Det er synd for Equinor...

– Ja, det kan du si, men jeg ser jo at det er et skifte på gang der også. Når vi har de energiprisene vi har i dag, har det jo heller ikke vært så synd for fondet å ikke eie oljeaksjer. Vi foretrekker selskaper som har potensial til å vokse, og olje er ikke en bransje som vi tror vil vokse mer enn andre markeder, sier han.

MYE KAPITAL: Forvalter Per Andersson i Handelsbanken styrer 18 milliarder, men ingenting er plassert i olje. Foto: Handelsbanken

Fondets kunder har tapt 13 prosent av pengene sine hittil i år, målt i svenske kroner. Dette er hårfint bedre enn referanseindeksen. Grunnet den store svekkelsen i norske kroner, har fondets norske kunder kun opplevd et marginalt papirtap.

Stivt priset ESG-aksje

Tidligere i år, da Equinor var i fritt fall på Oslo Børs, var det en liten periode der Ørsted hadde høyere børsverdi enn Equinor, og dermed overtok tronen som Nordens største energiselskap. Equinor har nå tatt tronen tilbake med en verdsettelse på rundt 456 milliarder kroner. Ørsteds børsverdi er rundt 427 milliarder (norske) kroner.

Ørsted er priset til 53 ganger 2019-inntjeningen. Equinor prises til under 11 ganger 2019-inntjeningen.

På spørsmål om ikke Ørsted er litt vel høyt priset, sier Andersson seg delvis enig, men han velger likevel å tro på god avkastning på lang sikt:

– Sammenligner man Ørsted med andre ESG-case, så er Ørsteds virksomhet en stabil virksomhet. De har lange kontrakter, og det er egentlig en lavrisikoaksje. Ørsted er ikke den aksjen som kommer til å stige mest de neste seks månedene, men innenfor energi er det likevel den vi synes er mest attraktiv. Det er den største offshore vindparkaktøren i verden, sier han.

På Oslo Børs finnes også flere ESG-case, som for eksempel Tomra. Men Tomra-aksjen synes han er for dyr:

– Scatec Solar har vi eid lenge, og den er vi fortsatt positiv til. Tomra er også et spennende selskap, men jeg synes selskapet er litt vel høyt priset. Sammenligner man Tomra med Ørsted, så er også Ørsted en mer forutsigbar og stabil virksomhet enn Tomra.

Danmark veier tungt

Forvalteren påpeker at Danmark veier tungt i porteføljen. Den største investeringen er ikke overraskende Nordens mest verdifulle børsnoterte selskap: Novo Nordisk.

– Jeg synes det er mange gode selskaper der. Det danske markedet har også en mer defensiv karakter, sier han.

Ser også verdier i Norge

Blant norske selskaper han velger å trekke frem, er Orkla, Kahoot! og Adevinta. Telenor er ikke blant favorittaksjene akkurat nå, men det er likevel den største telekomoperatøren i fondet.

Sektormessig er forvalteren positiv til laks, og han har Lerøy Seafood som den største lakseinvesteringen, selv om oppdretteren ikke er den største på Oslo Børs.

Andersson er som de fleste andre nå skeptisk til børsene på kort sikt.

– Børsoppgangen kom litt for raskt. Jeg tror forventningene er litt for høye, sier han.