Allerede i midten av april varslet Grieg Seafood om et svakt resultat i Finnmark på grunn av utfordringer knyttet til en «cocktail» av vintersår, redusert dyrevelferd og slaktekvalitet. 

– Det var ingen store overraskelser i tallene i dag, siden selskapet oppga både slaktevolum og lønnsomhet i et resultatvarsel i forkant, sier sjømatanalytiker Thomas Myrholt i SpareBank 1 Markets.

I første kvartal omsatte Grieg Seafood for 2.055 millioner kroner, etter en oppgang på 25 prosent sammenlignet med i fjor. Årsaken til økningen er et høyere slaktevolum, samt en svekket norsk krone.

Det operasjonelle driftsresultatet kom inn på 240 millioner kroner, mens slaktevolumet var på 18.360 tonn fisk – noe som gir et driftsresultat pr. kilo på 13,10 kroner.

Vil tynges

Rundt halvparten av Grieg Seafoods fisk i sjøen i Finnmark hadde vintersår i første kvartal. Havet er kjøligere enn vanlig, noe som gjør at problemene vil vare lenger enn normalt.

I Finnmark falt 12 måneders overlevelse-rate fra 96 til 93 prosent sammenlignet med forrige kvartal. Driftsresultatet pr. kilo var på svake 4,40 kroner, ned fra 25 kroner i samme periode i fjor. 

– Det ser ut til at problemene med vintersår i Finnmark vil vedvare i andre kvartal, som er negativt for prisoppnåelsen fremover. I tillegg guider selskapet noe høyere kostnader i Rogaland enn hva vi hadde ventet. Utsiktene er noe svakere etter presentasjonen, og derfor faller aksjen litt, sier Myrholt.

KJØP: SpareBank 1 Markets-analytiker Thomas Myrholt har et kursmål på 135 kroner. Foto: Håkon Sæbø

I andre kvartal forventer Grieg å slakte 24.900 tonn, og selskapet opprettholder samtidig sin forventning om et slaktevolum på totalt 100.000 tonn i løpet av 2020.

Tror på bedring

Grieg Seafood opplyser at etterspørselen i markedet generelt har holdt seg godt gjennom coronakrisen.

– Kina er tilbake til det som anses som normale nivåer, samtidig som deler av Europa nærmer seg normalisering, deriblant Tyskland og Frankrike. Spania har goldt seg godt, mens det har vært verre med Italia. I USA er normalt 60 prosent av konsumet i restaurantsegmentet (Horeca) og det har vært et stort skifte i prosesseringen, uttalte konsernsjef Andreas Kvame under kvartalspresentasjonen.

Han tror at Horeca-segmentet gradvis kommer tilbake og håper på en normalisering inn mot tredje kvartal.

Anbefaler kjøp

Torsdag ettermiddag var Grieg Seafood-aksjen ned 1,6 prosent til 98,85 kroner. SpareBank 1 Markets har en kjøpsanbefaling med kursmål på 135 kroner.

– Vi anbefaler kundene våre å kjøpe aksjer i Grieg Seafood nå. Aksjen er ned 29 prosent siden børsen toppet ut når coronaviruset kom, mot sektoren som er ned 19 prosent, sier Christopher Robin Vinter, og legger til:

– Nå handler selskapet på 8 ganger neste års inntjening mot sektoren på 11,9-gangeren. Da mener vi nedsiden er begrenset og vi har trukket frem selskapet som vår kortsiktige favoritt i mai-porteføljen til SpareBank 1 Markets.