Denne gangen gjelder det Solstad Offshore, som steg og på topp mandag ble handlet til 60 øre pr. aksje etter at det natt til lørdag ble kjent at långiverne overtar aksjemajoriteten.

Med dagens vel 290 millioner aksjer priset dette rederiet til 175 milliioner kroner før emisjonen. Mot slutten av dagen falt aksjen tilbake og ble omsatt til 50 øre, som også var kursen ved 13-tiden tirsdag.

Men dagens aksjekapital vannes ut til 0,4 prosent i forbindelse med at bankene og andre långivere omgjør 10,9 milliarder kroner til aksjekapital.

Samtidig skal det gjennomføres en kapitalutvidelse som kan innbringe vel 70 millioner kroner. Mesteparten er forbeholdt de industrielle eierne, Lars Peder Solstad og Solstad-familien, Aker og John Fredriksen, dersom han skulle ønske å være med videre.

Fantasiverdi

De øvrige eierne kan tegne seg for inntil 2 prosent av kapitalen i «nye» Solstad, mens bankene, obligasjonseierne og leasingselskapene vil ha minimum 64 og opptil 75 prosent av aksjene.

Gitt hva som skal reises og tegningskursen prises egenkapitalen etter emisjonen og konverteringen dermed til cirka 200 milllioner kroner.

Men kursen på 50 øre og en prising på 144,8 millioner kroner for 0,4 prosent betyr at aksjemarkedet nå verdsetter «nye» Solstad til vel 36 milliarder kroner, over 180 ganger emisjonsverdien.

Man kan naturligvis argumentere med at tegningsrettene som gir adgang til å kjøpe 2 prosent av aksjene har en verdi, men at det er snakk om slike summer er helt urealistisk.

Det siste året har offshore serviceskipsaksjen falt 61,2 prosent. For fem år siden ble Solstad Offshore fortsatt handlet til kurser opp mot 50 kroner.

Fusjonerte i 2017

Torsdag 22. juni 2017 var første noteringsdag for aksjene i Solstad Farstad på Oslo Børs. Da fikk aksjonærene i tidligere Farstad Shipping og Deep Sea Supply utstedt nye aksjer i Solstad Farstad til kurs 12,50 kroner. Samme dag sluttet aksjen på 10,30 kroner.

Regnet fra emisjonskursen til det rederiet ble priset til midt på dagen tirsdag er fallet 96 prosent. Det betyr at Akers tap er på vel 700 millioner kroner, mens Fredriksen har tapt 555 millioner på investeringen.

Og det er før effekten av den forestående utvanningen, som priser hele dagens aksjekapital til 80.000 kroner etter emisjonen.

Akers konsernsjef Øyvind Eriksen mente Solstad Offshore i Skudeneshavn var den naturlige konsolidatoren i den kriserammede offshore serviceskipsbransjen i Norge, og Aker gikk inn med friske penger i Solstad for å bane vei for den nye strukturen.

Deretter sørget Aker i 2016 for at Rem Offshore i Fosnavåg ble slått sammen med Solstad.

I neste runde allierte Aker og Røkke seg med John Fredriksen og gikk inn med ny egenkapital i Farstad Shipping, før Farstad og Fredriksen-kontrollerte Deep Sea Supply ble fusjonert til det nye storselskapet som til å begynne med het Solstad Farstad.

«Dette er en investering med høy risiko. Nedsiden er begrenset til null, og oppsiden er betydelig», sa Øyvind Eriksen til Finansavisen 25. oktober 2017.