Oslo Børs steg nær 30 prosent fra bunnen, men etter et par dagers salgspress var det igjen optimisme på børsen inn mot helgen. I SpareBank 1 Markets sitter sjefstrateg Peter Hermanrud og vurderer prisingen opp mot bokførte verdier i selskapene.

– Jeg tror vi står foran et viktig vippepunkt. Nå kommer vi til å få svarene vi behøver om lockdownen. Vi har åpnet opp en del, og vi vil se hvor lett det er å åpne mer uten at vi får mye nye utbrudd. Så ser vi hvorvidt folk får tilbake jobbene sine eller om de blir arbeidsledige. Vi kommer til å få mye ut av å følge nyhetsstrømmen disse dagene, sier Hermanrud.

Jeg er redd for at ordtaket om «sell in may and go away» kan vise seg å være bra i år også

Peter Hermanrud, SpareBank 1 Markets

«Sell in may kan være bra»

– Jeg sitter og venter på å oppgradere anbefalingen min til kjøp. Men jeg tror det er en god sjanse for setbacks som følge av nyhetsstrømmene nå. Det vi håper er at vi er godt i gang i juni. Det er det aksjemarkedet legger til grunn.

– Det betyr at det er mer nedside enn oppside når det gjelder åpning. Det kommer ikke til å gå fortere, og det kan være vanskeligere å starte opp i flere land. Det kan også skje at man må bremse gjenåpningen.

– Jeg er redd for at ordtaket om «sell in may and go away» kan vise seg å være bra i år også. Det er en kjedelig anbefaling, men jeg er fortsatt nøytral til aksjemarkedet.

– Det er imidlertid klart at aksjemarkedet er billig på lang sikt. Men timingen virker ikke veldig god til å kjøpe aksjer akkurat nå, sier Hermanrud.

Jeg synes ikke aksjer prises veldig lavt nå. Risikoen er så stor nå at aksjer bør være billige

Peter Hermanrud, SpareBank 1 Markets

– Aksjer bør være billige nå

– Hva må til for at du skal anbefale kjøp?

– Det er to ting. Det første er billigere aksjer, det vil si at kursene faller 20 prosent. Vi har da en pris/bok i aksjemarkedet på 1,3. På et slikt nivå må man nesten alltid kjøpe aksjer. Det andre som vil få meg til å anbefale kjøp er hvis vi ser at vi kan åpne opp uten at smitten øker, og at økonomien kommer seg opp.

I dag prises aksjemarkedet til en pris/bok på 1,6 ifølge Hermanrud, mens normalprisingen ligger på 1,8.

– Jeg synes ikke aksjer prises veldig lavt nå. Risikoen er så stor nå at aksjer bør være billige, sier han.

– Kjempegreit i banken

– En viktig diskusjon er om hele rallyet er likviditetsdrevet, men det er påfallende at markedet går så mye når estimatene går ned.

– Tenker du at investorer er i desperat jakt på avkastning foran en periode med lav rente?

– Det har jeg hørt så mange ganger før at jeg ikke klarer å tro på det. Jeg har vært i mange dype nedturer, men folk sier det alltid. At nå har rentene falt mye at det er bedre å sitte med aksjer som gir både utbytte og kursstigning. Det gjelder helt til de oppdager at aksjekursene faller og faller. Da er banken best likevel. Hvis du er redd for kursfall er det kjempegreit å ha penger i banken, konkluderer Peter Hermanrud.