Coronarelaterte nedstengninger har hittil senket lakseprisen med rundt 30 prosent, målt i euro. Analytiker Thomas Myrholt i SpareBank 1 Markets venter imidlertid en innhenting.

– Mesteparten av volumet som tidligere ble solgt til hoteller, restauranter og catering vil over tid flyttes over til butikkene, forklarer han.

– Samtidig kan vi få en varig endring i forbruksvanene, noe vi så under finanskrisen, da både volumene og prisene steg.

Venter økt etterspørsel

Myrholt påpeker at folk i større grad spiser hjemme, og at mange er interessert i laks. Det hjelper at supermarkedene flyter over av rabattert fisk.

– Vi er inne i en periode hvor det rekrutteres mye ny, varig etterspørsel gjennom dagligvarebutikkene, sier han.

– Denne høsten vil nedstengningene sannsynligvis avsluttes, samtidig som det slaktes mye fisk. Dét innebærer at forbrukernes nye vaner får sette seg, før prisene virkelig begynner å øke.

Resultatet blir trolig at lakseprisen stiger til 7-8 euro per kilo i løpet av de neste tolv månedene, ifølge Myrholt.

Vi er inne i en periode hvor det rekrutteres mye ny, varig etterspørsel

Thomas Myrholt, SpareBank 1 Markets

Liker hele sektoren

Analytikeren anbefaler kjøp av alle de norske lakseaksjene, men tror Lerøy Seafood vil gi aller best avkastning over de neste 2-3 årene.

– I forrige uke rapporterte selskapet nok en gang dårlige tall og ble straffet for dette på børsen, sier han.

– Lerøy har tatt investeringene som trengs for å løse sine problemer, men dette ser man ikke i tallene før 2021.

Myholt påpeker at denne aksjen handles til bare 8,6 ganger den estimerte inntjeningen i 2021, mens sektoren samlet sett ligger på 11,6 ganger.

SalMar i god posisjon

Analytikeren liker også Austevoll Seafood, som eier 53 prosent av aksjene i Lerøy og nå har en lavere markedsverdi enn denne posten.

– Da får du resten av eiendelene til Austevoll nesten gratis, selv om du hensyntar gjelden, sier han.

Driftsmessig mener Myrholdt imidlertid at SalMar er nummer 1.

– De er også godt posisjonert for å kjøpe mye vekst i trafikklysauksjonen nå i juni, tilføyer han.

– Selskapet er priset desidert høyest per kilogram produsert fisk, har kuttet utbyttet helt og har heller nesten ingen gjeld. I forrige runde kjøpte de det dobbelte av sin andel.

En billig lakseaksje

Myrholts kortsiktige favoritt er Grieg Seafood, som har falt dobbelt så mye som sektoren generelt, siden coronakrisen slo ut på børsen.

– Når selskapet prises på 7,9 ganger neste års inntjening, synes vi det er begrenset nedside her, utdyper han.

For øvrig var SpareBank 1 lenge negativ til Bakkafrost, som var høyt priset i forhold til rivalene. Aksjekursen har imidlertid falt kraftig i de seneste månedene, og Myrholt synes dagens prising på 16 ganger neste års inntjening er grei – om ikke «billig».