Norwegian har vært og er fortsatt i krise med de fleste flyene på bakken, og bare syv fly i luften. Og analytikere mener selskapet må ha inn mange milliarder kroner i ny kapital for å overleve.

Likevel suser aksjen til værs på Oslo Børs. Aksjen er opp 20 prosent fra mandag, og til kurs 4,40 prises selskapet til 14 milliarder kroner. I tillegg venter et stort antall nye aksjer som betyr at flyselskapet prises mye høyere.

Aldri i historien har Norwegian vært mer verdt – selv ikke i glansdagene til Bjørn Kjos da aksjekursen var over 300 kroner.

Nå 14 milliarder

Tilbake i høsten 2015 handlet det om rykter om at Norwegian skulle bli kjøpt opp. På Oslo Børs var aksjen handlet til over 300 kroner mens budryktene gikk om både 320 og 340 kroner. Den gang var det 36 millioner aksjer i Norwegian, og selskapet hadde en børsverdi på nesten 11 milliarder kroner.

Nå er det ikke 36 millioner aksjer i Norwegian lenger, men 3,14 milliarder. Tirsdag formiddag var Norwegian-aksjen handlet helt oppe i 4,85 kroner. Flyselskapet prises nå til 14 milliarder kroner - milevis over de eventyrlige høstdagene i 2015.

Snart 20 milliarder

Men i realiteten prises Norwegian enda mye høyere. For det er fortsatt en tsunami av nye aksjer på vi i flyselskapet.

Selskapet har en evigvarende obligasjon som representerer en utvanning på 400 millioner aksjer. Dertil har selskapet ubetalte fakturaer på 1,71 milliarder som vil gi ytterligere 400 millioner aksjer.

Men det stopper ikke der, for PHB-finansieringen gjennom leasingselskapene vil kunne utgjøre 300 millioner dollar eller 3 milliarder kroner. Det tilsier inntil 700 millioner nye Norwegian-aksjer.

Totalt snakker vi dermed om 1,5 milliarder nye Norwegian-aksjer på vei. På dagens kurs gir dette en verdi på 6,6 milliarder kroner. Totalt representerer dagens Norwegian-kurs en prising av egenkapitalen i selskapet på over 20 milliarder kroner – nesten det dobbelte av da Norwegian-aksjen stopp over 300 kroner.

EV-verdien høyere enn før corona

Det er imidlertid ikke bare egenkapitalverdien som er rekordhøy. Også enterpriseverdien er skyhøy. Obligasjonseierne konverterte sine obligasjoner til en kurs på 4,25 kroner aksjen. Når aksjekursen nå er høyere, innebærer det at også den samlede verdien av Norwegians egenkapital og gjeld nå er høyere enn før coronakrisen inntraff.