– Kinas utenriksminister kom under en pressekonferanse med en veldig klar advarsel, men jeg mener det ennå ikke er riktig å sammenligne denne konflikten med den kalde krigen mellom USA og Sovjetunionen, sier Kelly Chen, seniorøkonom i DNB Markets.
Bakgrunnen for tilspissingen av konflikten mellom USA og Kina er varselet i forkant av Kinas Folkekongress om i praksis direkte inngripen i Hongkongs lovverk knyttet til nasjonal sikkerhet.
Kan bli justert
Kina har til nå ikke offentliggjort den konkrete ordlyden, men et hovedelement er klart:
– Kina sier i praksis at de vil kunne forfatte Hongkongs lovverk, lyder Chens fortolkning.
Dette har ikke bare gitt store demonstrasjoner i Hongkong, men også kraftige protester fra USA. Chen tror ikke dette får Kina fra å gjennomføre sin varslede innstramming.
– Men i og med at ingen detaljer ennå er kjent, kan det være at det blir noen justeringer fra de egentlige planene til den teksten vi til slutt får se. Fordi ingenting er kjent, kan de justere, uten at det oppfattes som resultat av forhandlinger eller press, sier hun.
– Det er derfor en mulighet for at Kinas endringer ender mindre inngripende enn mange tror.
USA-reaksjon viktigst
Det viktigste for finansmarkedene ser likevel heller ut til å være hvordan USA reagerer, enn hvorvidt Kina justerer sitt forslag, skriver Chen i et notat.
USA har ikke bare muligheten til å protestere, men har sanksjonsmuligheter for hånden også. Hongkong er gitt en privilegert stilling for handel og investeringer.
USA vedtok i 2019 sin egen Hongkong-lov, som blant annet innebærer årlige vurderinger av om Hongkong forblir tilstrekkelig uavhengig av Kina. Denne loven ble av Kina oppfattet som en utilbørlig innblanding i indre anliggender. Årets vurdering er utsatt til etter Folkekongressen. For at USA fortsatt skal innrømme Hongkong en særstilling innen handel og investeringer, vil vurderingen måtte konkludere med at uavhengigheten i tilstrekkelig grad er sikret.
Presidentvalget
– Men av hensyn til egne interesser, ser jeg ikke at USA vil velge full konfrontasjon, som det ville være om Hongkongs privilegier ble fjernet. Vi er et halvt år unna det amerikanske presidentvalget, og også amerikanske interesser ville tape stort om Hongkong mistet sin status.
Mer sannsynlig er om USA varsler flere sanksjoner mot kinesiske enkeltselskaper eller handel med teknologi, av samme type som nylig er innført mot Huawei og 32 andre kinesiske selskaper.
– Nærmere stupet
Chen viser til at Kina og USA over tiår har knyttet mange bånd, noe som gjør at hun ikke vil sammenligne med den kalde krigen mellom USA og Sovjetunionen. Likevel utgjør økte spenninger mellom USA og Kina en betydelig nedsiderisiko for det globale oppsvinget mange venter etter coronakrisen.
– Jeg tror det er sannsynlig at politisk markering og retorikk vil skyve relasjonene enda nærmere mot, men forhåpentligvis ikke utfor, stupet, sier Chen.
