BW LPG steg med voldsomme 185 prosent på børsen i 2019 etter at VLGC (Very Large Gas Carrier)-ratene gikk rett til værs mot slutten fjoråret. I år har det derimot gått langt tyngre på børsen for verdens største transportør av LPG. Aksjekursen er nede hele 55 prosent siden årsskiftet.

BW LPG, rapporterte tirsdag om snittrater i første kvartalet på 45.100 dollar, sammenlignet med 50.600 dollar dagen i fjerde kvartal i fjor. Resultatet på bunnlinjen endte på 80,6 millioner dollar. Inntjeningen var bare marginalt svakere enn konsensusestimatet, men betydelig svakere enn hva shippinganalytiker Petter Haugen i Kepler Cheuvreux hadde lagt inn i sine regneark.

Slått av markedet

Haugen hadde forventet et resultat på bunnlinjen på 140 millioner dollar.

– For oss virker det som det er to hovedårsaker til at selskapet rapporterer dårligere inntjening enn det generelle spotmarkedet. Bunkerkostnaden er høyere enn hva markedet har vært i perioden, og samtidig har de hatt lite aktivitet i Midtøsten, som har vært bedre enn det amerikanske markedet, sier Petter Haugen.

Etter at VLGC-ratene var oppe i over 80.000 dollar dagen mot slutten av fjoråret, holdt inntjeningen seg godt oppe gjennom hele første kvartal. Snittraten for spottonnasje i VLGC-segmentet lå i første kvartal på rett i overkant av 50.000 dollar dagen. 

Markedet viste også styrke gjennom april, men de seneste to ukene har inntjeningen svekket seg betydelig. Fra 14. mai har ratene falt fra rundt 50.000 dollar og ned under 25.000 dollar dagen.

BOMMET: Petter Haugen hadde forventet langt bedre 1. kvartalresultater fra BW LPG. Foto: Iván Kverme

Svakere i andre kvartal

Under presentasjonen av første kvartalsresultatet fredag ettermiddag opplyste BW LPG at rederiet frem til midten av mai i andre kvartal har sluttet ut om lag 85 prosent av flåten til en snittrate på rundt 35.000 dollar dagen.

– Justert for den vanlige «forsinkelsen» av spotrater inn i gjennomsnittsraten som rederiene oppnår, er markedet i samme periode på om lag 45.000 dollar dagen. Det kan dermed se ut som vi også i andre kvartal vil se en tilsvarende måloppnåelse som første kvartal relativt til spotmarkedet, sier Kepler Cheuvreux-analytikeren.

Haugen mener at det ikke er usannsynlig at VLGC-ratene kan komme til å falle ytterligere.

– Spotinntjeningen i LPG faller som det meste annet i shipping som følge av covid-19. Særlig er det den amerikanske LPG produksjonen man er bekymret for og det var også et element selskapet la vekt på sin nedgradering av sitt markedssyn i presentasjonen.