Til tross for et oljeprissjokk på grunn av priskrig og strupet etterspørsel som følge av pandemien denne våren har oljeaksjene steget i takt med resten av aksjemarkedet. 

– Aksjemarkedet, også når det gjelder oljeaksjene, ser ut til å ha tatt et standpunkt på at 2021 blir et normalt år uten coronanedstengning, sier oljeanalytiker Teodor Sveen-Nilsen i SpareBank 1 Markets. 

For inneværende år venter SpareBank 1 Markets en oljepris på 41 dollar pr. fat, med en økning til 55 dollar neste år, og 60 dollar pr. fat i 2022.

Sveen-Nilsen påpeker at kontantstrømmen til oljeselskapene er mindre negativ denne gangen sammenlignet med under forrige nedtur, takket være utbyttekutt og reduserte investeringer. Meglerhuset regner med at operatørselskapene kutter letekostnadene med mellom 20 og 30 prosent i år.

Det har gjort det litt mer krevende å finne soleklare kjøps- eller doblingskandidater, og dermed er oljeanalytikerens aksjeanbefalinger hovedsakelig nøytrale. I forbindelse med forrige sektorrapport, i midten av mars trakk meglerhuset frem Lundin og Aker BP som sine favoritter, siden den gang har Aker BP-kursen steget med 50 prosent.

– Der traff vi ganske godt. Vi anbefaler fortsatt å kjøpe Aker BP, men dersom du sitter med overvekt av selskapet i porteføljen kan det være tiden er inne for å vekte seg noe ned, sier Sveen-Nilsen. 

LAVRISIKO: Johan Sverdrup-feltet er en stor bidragsyter til at SpareBank 1 Markets har Lundin som sin oljefavoritt. Foto: Lundin

Oljeselskap med miljøpotensial

Lundin er fremdeles den soleklare favoritten, og selv om meglerhuset ikke lenger anser aksjen som veldig billig er det fremdeles flere sider ved selskapet Sveen-Nilsen liker godt. 

– Lundin er oljeselskapet med lavest operasjonskostnader, i tillegg til at det har en lavrisiko, langsiktig positivt kontantstrøm fra Johan Sverdrup, fremhever han.

I tillegg har selskapet en grønn side som kan tiltrekke ESG (environmental, social og corporate governance)-hungrige investorer. 

– Dersom oljebransjen skal få en E-aksje, altså «E» for «environmental» i ESG, så er det Lundin, grunnet deres dekarboniseringsstrategi, sier Sveen-Nilsen. 

Han legger til: 

– Over tid kan kanskje E-aksjer få lavere avkastningskrav og dermed høyere multipler og verdsettelse. 

Det Stockholm-noterte oljeselskapet som for kort tid siden skiftet navn fra Lundin Petroleum til Lundin Energy har som mål å være karbonnøytrale innen 2030. Selskapets første mål på veien dit, med et CO2-utslipp under 2 kilo pr. fat innen 2023 tror analytikeren vil være greit å oppnå. 

Gode i Gabon 

SpareBank 1 Markets har også for første gang satt et kursmål på 26 kroner på BW Energy.

– Selskapet har en erfaren ledelse, og vi synes de har vært flinke siden de overtok operatørskapet på Dussafu-lisensen i Gabon, og ser stort oppsidepotensial der, sier Sveen-Nilsen

Han er også positiv til BW Energys Maromba-funn i Brasil. 

– Det ser lovende ut, men vi må komme nærmere de store milepælene før vi får et bedre inntrykk av hvordan det går i Brasil, men også her har vi troen på stor oppside.