De ni selskapene som utgjør sjømatindeksen på Oslo Børs har så langt opplevd et svært turbulent 2020, og er ned 12,2 prosent siden nyttår. Blant selskapene som har hatt det tøffest i år er tungvekterne Grieg Seafood, Mowi og Bakkafrost, som er ned henholdsvis 30, 20 og 8 prosent. 

Til tross for det har indeksen steget 18,4 prosent siden bunnen 27. mars, og nedgangen er mindre enn hovedindeksen hittil i år. Kjetil Lye i Handelsbanken Capital Markets peker på en relativt høy laksepris kombinert med gode fremtidsutsikter som mulige årsaker til dette.

Krevende på kort sikt

– Lakseprisen i Norge var høy i første kvartal, og prisene har holdt seg bedre enn ventet gjennom andre kvartal. Det har ført til relativt god inntjening i oppdrettsselskapene, til tross for en krevende situasjon globalt på grunn av covid-19-pandemien. Samtidig er utsiktene for denne industrien gode for 2021 og videre fremover. Til tross for de utfordringene som har preget markedene, har aksjene klart seg relativt bra, forklarer han. 

Vi ser for oss at 2021 kommer til å bli et veldig bra år for norsk oppdrettsnæring. Kjetil Lye, sjømatanalytiker i Handelsbanken

Selv om Lye er positiv til sjømatsektoren på lang sikt, påpeker han at utsiktene ser mer krevende ut på kort sikt. Han mener eksportvolumene vil øke utover tredje kvartal, og at dette vil innebære et høyere slaktevolum og press nedover på prisen.

– Dette er en sesongmessig svekkelse i pris, og vi forventer at den skal ta seg inn igjen mot slutten av året. Vi ser for oss at 2021 kommer til å bli et veldig bra år for norsk oppdrettsnæring, sier han.

Vind i seilene

I likhet med mange andre meglerhus ser også Handelsbanken Capital Markets positivt på sjømatsektoren. Blant annet trekker Lye frem Lerøy Seafood, SalMar og Grieg Seafood  som sine favoritter, men har også kjøpsanbefalinger på MOWI, Bakkafrost  og Norway Royal Salmon.

– Mener dere sjømatselskapene er priset for lavt?

– Ja, vi ser oppsidepotensial i alle aksjene innenfor sjømatsektoren, men vi mener Lerøy, SalMar og Grieg er de tre beste alternativene der ute akkurat nå.

– Hvor utsatt er sjømatselskapene dersom lakseprisen skal ned i tredje kvartal, slik du påpeker?

– Vi, og markedet forøvrig, forventer sesongmessig lavere laksepriser utover høsten, noe som i stor grad reflekteres i aksjekursene allerede. Samtidig er vi komfortable med utsiktene for lav tilbudssidevekst og høyere inntjening for laksenæringen i 2021-22, og ser sånn sett ikke noe dramatikk i en kort periode med lavere priser.

Handelsbanken har lagt til grunn en laksepris på 62 kroner for 2021-22, men påpeker at forhold som lav tilbudsvekst, muligheter for sterkere etterspørsel i markedet, og en svak krone, er gode forutsetninger for en enda høyere laksepris enn det.

Coronafrykt

Etter at det ble påvist Covid-19 på et skjærebrett for importert laks i Beijing for cirka to uker siden ble norsk laks sett på den som store stygge ulven. Det førte til at kinesiske myndigheter trakk alt som var av laks fra butikkhyllene. Selv om laksen ble friskmeldt av kinesiske myndigheter, har ryktene likevel hatt konsekvenser for norsk eksport.

– Det er klart denne type mistanker er negativt for oppdrettsæringen. Først med tanke på etterspørselen fra Kina isolert sett, men også muligheten for at en slik frykt sprer seg til andre markeder, sier Lye. 

– Kina står for cirka 5 prosent av det globale konsumet av laks, en etterspørsel som i dag er tilnærmet forduftet. Men, selv om Kina er viktig for spotprisene her og nå, er det primært et viktig marked for selskapene på lang sikt. Det kommer av det store vekstpotensialet som er der.