– Coronaviruset har bidratt til et større skille mellom de ulike eiendomssegmentene enn tidligere, sier forvalteren av Odin Eiendom, Øystein Bogfjellmo.

– Generelt er utviklingen for logistikk- og lagereiendommer god, på grunn av økt netthandel, og det samme gjelder for utleieleiligheter, eiendommer med offentlige motparter, samt kontorlokaler med sentral beliggenhet.

Selskaper med høy eksponering mot handels- og hotellsegmentet har derimot slitt, som følge av coronarelaterte restriksjoner.

FORVALTER EIENDEOMSFOND: Øystein Bogfjellmo i Odin Fond. Foto: Odin Fond

Generelt er utviklingen for logistikk- og lagereiendommer god...

Øystein Bogfjellmo, Odin Fond

Ledere med eierskap

Bogfjellmo har særlig sansen for konserner der gründeren fortsatt er daglig leder og har en betydelig eierandel. Han viser til at aksjer i slike selskaper typisk gir meravkastning, også i eiendomssektoren.

– Deres ledere er trolig mer langsiktige, mer motivert til å skape verdier for aksjonærene, og flinkere til å allokere kapital, forklarer forvalteren.

De svenske eiendomsselskapene Sagax, Balder og Fastpartner er gode eksempler, ifølge Bogfjellmo.

– Samtlige har over lang tid skapt betydelig større aksjonærverdier enn det generelle eiendomsmarkedet og vil sannsynligvis fortsette å gjøre det, sier han.

«Ekstremt veldrevet»

– Sagax er ekstremt veldrevet, har mye eksponering mot lager- og logistikksegmentet i Norden og Europa, og kan vise til en imponerende historikk, fortsetter Bogfjellmo.

– Daglig leder og største aksjonær David Mindus har vært en pioner innenfor kapitalallokering og kapitalstruktur, ved tidlig å ta i bruk preferanseaksjer og D-aksjer for å øke avkastningen på egenkapitalen.

Også Balder ledes av grunnleggeren og hovedaksjonæren, i dette tilfellet Erik Selin, men dette selskapet er mest fokusert på boligsegmentet.

– De har en opportunistisk strategi og betaler ikke ut utbytte, ettersom all kontantstrøm reinvesteres i nye, verdiskapende prosjekter og transaksjoner, opplyser Bogfjellmo.

Kontor og logistikk

Tredjemann på Odin-forvalterens kjøpsliste, Fastpartner, er hovedsakelig investert i kontor- og logistikklokaler.

– Dette selskapet har en helt fleksibel investeringsstrategi uten noe bestemt årlig investeringsbudsjett, forteller han.

– Det har siden 1997 vært ledet av Sven-Olof Johansson, som også er største eier.

Som følge av «corona-skillet» unngår Bogfjellmo helst aksjer med høy eksponering mot butikksentre, handelslokaler og hoteller. 

Han påpeker imidlertid at det også i dette segmentet er store forskjeller mellom selskapene og at utsiktene for enkelte av dem begynner å bli lysere.