I midten av mars bunnet gullprisen ut på årets laveste notering. Da måtte kjøpere ut med 1.471 dollar pr. unse. Siden har gullet steget omtrent 23 prosent og koster mandag formiddag 1.809 dollar. Dermed er gullet i ferd med å nærme seg toppnoteringen fra september 2011 på 1.920,30 dollar pr. unse.

En potensiell oppblomstring av handelskrig, geopolitisk uro og corona gir stor usikkerhet knyttet til den økonomiske veksten fremover. Dette bidrar til at flere investorer har rettet fokuset mot gull. 

Analytiker Vidar Lyngvær fra SpareBank 1 Markets tror at den perfekte stormen kan sende gullprisen opp i over 2.000 dollar pr. unse. 

– Med dagens usikkerhet rundt covid-19 ser investorene etter diversifiseringsmuligheter, og siden gull korrelerer mindre med andre aktivaklasser relativt sett, vil gullbeholdningen i flere porteføljer øke, sier han.  

I dagens lavrenteklima er alternativkostnaden ved å eie gull dessuten vesentlig lavere enn tidligere, heter det videre i rapporten. 

Til tross for en høy gullpris tror ikke Lyngvær at økt tilbud vil senke prisene i det korte bildet. 

– Når gullprisen øker er det naturlig at man prøver å øke produksjonen. De fleste gruvene har imidlertid en begrensning på prosesskapasitet, og skal man utvinne mer gull må man gjerne investere mer for å kunne utvide kapasiteten. Dermed tar det litt tid å øke tilbudet, sier Lyngvær. 

Lyngvær understreker at det er det lave rentenivået, samt høy global usikkerhet, som nå driver gullprisen mot den gamle toppnoteringen. 

– Hva skyldes at de fleste råvareselskapene er notert i utlandet? 

– Det er ganske få gruver i Norge, så da er det naturlig at selskapene er noterte i utlandet.  Lundin Golds gruve er i Ecuador, mens Josemaria, Filo og NGEx alle er mellom Argentina og Chile, forteller Lyngvær. 

Hovedeieren i alle disse er svenske Lundin-familien. 

Etterspørselsvekst for metaller

Meglerhuset tror det blir etterspørselsvekst etter uedle metaller som kobber og nikkel i Kina:

– Økende konsum hos den kinesiske befolkningen er godt nytt for kobber. Vi tror konsumentene i Kina vil stå for en større del av den innenlandske økonomien fremover. Denne langsiktige trenden vil trolig øke etterspørselen etter uedle metaller, sier Lyngvær. 

Meglerhuset tror samtidig at overgangen til en mer bærekraftig verden vil øke prisene på flere andre metaller.

Flere elektriske kjøretøy kan drive etterspørselen etter råvarer fremover. Økende produksjon av slike er positivt for litium, kobolt, nikkel og kobber, heter det i rapporten. 

En elektrisk bil inneholder fem til ti ganger så mye kobber som en vanlig bil. 

Flere kjøpsanbefalinger

Meglerhuset starter dekning på Lundin Gold med kjøpsanbefaling og et kursmål på 100 svenske kroner. Mandag ettermiddag står kursen i omkring 87 kroner. Rapporten trekker frem at selskapet blant annet er en god kandidat for mulige oppkjøp og fusjoner. Favoritten i sektoren er imidlertid Filo Mining, hvor det er drøye 50 prosent opp til meglerhusets kursmål på 20 kroner.