«Blank checks», eller blankosjekkselskaper, er selskaper uten virksomhet eller eiendeler, som blir opprettet med det formål å gå på børs, og å bruke pengene fra noteringen til å kjøpe opp et annet selskap.
– Ville et slikt selskap kunne bli notert på Oslo Børs?
– Nei, sier børsdirektør Øivind Amundsen bestemt.
– Vi har virksomhetskrav ved notering på Oslo Børs' regulerte markedsplasser, slik at et selskap som ikke gjør annet enn å operere som et tomt skall, ikke vil kunne bli notert på disse, sier børssjefen, og legger til:
– Vi har sett på dette tidligere, og bestemte oss for ikke å ta denne typen selskaper inn i vårt regelverk.
Blankosjekkselskapene har klare fellestrekk med såkalte skallselskaper, som er blitt omtalt mye her hjemme. I Norge er det derimot uvanlig å opprette skallselskaper på samme måte som man i USA oppretter blankosjekkselskaper.
I Norge har fremgangsmåten gjerne vært at et allerede eksisterende og børsnotert selskap selger unna sin virksomhet, for så å fungere som et tomt skall bestående av kontanter, som tar sikte på å gjennomføre et oppkjøp.
Færre fordeler
Selv om det i dag er skallselskaper på Oslo Børs, er regelverket også her blitt strammet kraftig inn, noe børsdirektøren varslet om da han snakket med Finansavisen i juni.
Dag Erik Rasmussen, partner i Wikborg Rein og styremedlem ved Oslo Børs, er klar på at fordelene ved å bruke tomme børsskall til notering av selskaper er blitt færre etter at regelverket ble strammet inn.
– Tidligere var det slik at det var mye tid å spare på due diligence og i opptaksprosessen ved å bruke denne metoden, men børsen har nå skjerpet det inn slik at alle selskaper går gjennom full søknadsprosess, sier Rasmussen, som legger til:
– Den eneste virkelige fordelen nå ved å bruke skallselskaper er at selskapet som blir kjøpt opp, allerede vil ha en stor og bred aksjonærbase.
Hedgefondmilliardær kaster seg på trenden
Blankosjekkselskapene, som også gjerne kalles for SPAC (se faktaboks), er ofte organisert slik at dersom ikke selskapet gjennomfører et oppkjøp innen to år, vil selskapet legges ned og pengene gis tilbake til investorene med renter.
Blankosjekkselskap
Hedgefondmilliardær Bill Ackman er en av dem som nå planlegger å opprette et slikt selskap.
Ackman kunngjorde i juni sine planer om å opprette blankosjekkselskapet Pershing Square Tontine Holdings, for så å gå på børs med dette selskapet. Ifølge Reuters sendte selskapet prospekt til det amerikanske finanstilsynet forrige uke.
Der fremkommer det at Ackman ønsker å hente 4 milliarder dollar gjennom utstedelse av 200 millioner aksjer til en kurs på 20 dollar pr. aksje.
Utover kapitalen som Ackman vil hente via børsnoteringen, vil han også kunne skaffe ytterligere 3 milliarder dollar i finansiering fra fond med tilknytning til hans hedgefond, Pershing Square Capital.
I tillegg vil det kunne bli hentet 450 millioner dollar fra bankene som er tilretteleggere for børsnoteringen, slik at den totale finansieringen vil kunne ende på nærmere 7,5 milliarder dollar.
Ifølge Ackman vil selskapet sikte mot å kjøpe opp unoterte selskaper som er verdsatt til én milliard dollar eller mer, som er av høy kvalitet, med en sterk markedsposisjon og som genererer positiv kontantstrøm.
Oppkjøpskandidater i ESG
I USA er det så langt i år flere lignende transaksjoner som er blitt kunngjort og gjennomført, og spesielt selskaper som satser på ESG virker å bli sett på som hete oppkjøpskandidater.
En børsnotering i USA som har hatt denne strukturen og som har vært mye omtalt, er børsnoteringen av Nikola i juni.
I Norge er Nikola mest kjent som hydrogenselskapet NELs samarbeidspartner.
VectorIQ, som ble børsnotert i 2018, fungerte som SPAC i transaksjonen. To år senere kjøpte selskapet opp Nikola, som på den tiden ikke var børsnotert. Etter sammenslåingen gikk da Nikola på børs, og selskapet er nå verdsatt til 19 milliarder dollar.
To lignende selskaper som vil bli kjøpt opp av blankosjekkselskaper i USA, er elbilprodusenten Fisker og hydrogenselskapet Fusion Fuel.
Ifølge Reuters ble det mandag i forrige uke meldt at Fisker, som produserer elektriske kjøretøy, vil bli kjøpt opp av Spartan Energy Acquisition. Transaksjonen vil verdsette Fisker til 2,9 milliarder dollar.
Et annet eksempel finner man i blankosjekkselskapet HL Acquisitions, som er notert på Nasdaq-børsen i USA. Det har uttalt seg om sine planer om å ta portugisiske Fusion Fuel på børs. Fusion Fuel har utviklet en teknologi der man bruker solenergi til å skape hydrogen, helt uten utslipp av CO2.
