Børsuro er høytid for hedgefond, som kan tjene penger i både stigende og fallende aksjemarkeder. Mens Oslo Børs' hovedindeks er ned rundt 8 prosent hittil i år, er den norske hedgefondindeksen opp 0,8 prosent i første halvår, ifølge nettstedet HedgeNordic.com.

I dag er det tilsammen 19 hedgefond i Norge, hvorav 11 har hatt positiv avkastning i årets seks første måneder.

Nykommeren Polar Multi Asset er det hedgefondet som har hatt best avkastning i første halvår, med en oppgang på i overkant av 18 prosent. På andreplass ligger CARN Long Short, som investerer i bærekraftige selskaper.

Ordet hedgefond er nesten blitt et skjellsord i Norge

Kent Torbjørnsen, Polar Asset Management

Nykommeren

Så langt i år er det Polar Asset Management, med en avkastning på 18,17 prosent, som ligger øverst på listen. Men, fondet ble startet opp i mars og fikk ikke oppleve den fulle nedgangen av coronakrisen. Fondet hadde derimot en avkastning på 20 prosent i mars, noe som tyder på at det dro god nytte av børsfallet.

Fondet er startet av Ole Christian Presterud og Kent Torbjørnsen, begge med lang erfaring innenfor valuta- og råvarehandel i DNB Markets.

BJØRNER: Ole Christan Presterud (t.v.) og Kent Torbjørnsen i Polar Asset Management er ikke positive til aksjemarkedet nå. Foto: Jone Frafjord

– Ordet hedgefond er nesten blitt et skjellsord i Norge. I realiteten er dette en aktivaklasse veldig mange aktører bør ha i sin portefølje. Med bakgrunn i vårt forvaltningsmandat har vi til enhver tid full fleksibilitet til å posisjonere oss der vi ser den beste muligheten for avkastning, long eller short, sier adm. direktør Kent Torbjørnsen.

Torbjørnsen er fornøyd med utviklingen de har hatt siden oppstart, men innrømmer at det er noe flaks.

– Vi traff planken med oppstart, det må vi innrømme. Vi gjorde blant annet handler innenfor tankmarkedet, gull, valuta og olje. Det er perioder som i mars, vi som hedgefond virkelig skal utnytte. Når aksjemarkedene går ned, skal vi gjøre det bra, men også når markedet går opp, skal vi levere varene, sier han.

Torbjørnsen sier at de ikke så for seg den raske innhentingen av markedet etter mars. Han mener også at det er høy sannsynlighet for en ny smell i markedet:

– Jeg tror mange risikerer å få seg en negativ overraskelse litt lenger ut på høsten dersom ikke porteføljene justeres. Jeg mener det er liten tvil om at sentralbankene er i ferd med å blåse opp en av tidenes største bobler, og det ender som regel alltid med et smell.

Videre sier forvalteren at de er klare for en ny korreksjon.

– Akkurat nå har vi posisjonert oss i retning av et negativt marked, og vi kommer til å øke posisjoneringen når vi ser at majoriteten i markedet trekker i samme retning, fortsetter Torbjørnsen.

– Vi må ikke glemme at allerede ved utgangen av 2019 var markedet høyt priset. Med tanke på en opptrappende handelskrig, presidentvalg og ikke minst corona, tror vi at markedet har priset inn i overkant mye positivitet, sier han.

Investerer for fremtiden

På andreplass ligger CARN Capital med sitt long-short-fond. Hedgefondet tar sikte på å investere i nordiske bærekraftsvinnere som lever opp til FNs bærekraftsmål.

Tradisjonelt sett er etiske investeringer gjerne blitt sett på som investeringer med økt risiko og lavere avkastning. Nå mener vi det er motsatt

Christer Bjørndal, CARN Capital

Fondet har så langt i år en avkastning på 15 prosent, og har en gjennomsnittlig årlig avkastning på 13,11 prosent. Ser man på avkastning i forhold til risiko, har de en Sharpe-ratio på 1,28. Til sammenligning har Warren Buffetts Berkshire Hathaway en Sharpe-ratio på 0,79, men det er over en førtiårsperiode.

Tidligere oljefondsforvalter og partner i CARN Capital, Christer Bjørndal, mener året så langt har vært en syretest:

GRØNT ER FREMTIDEN: Det mener Christer Bjørndal i CARN Capital, her sammen med Jonas Skattum Svegaarden (t.v.) og Andreas Bomann-Larsen (t.h.). Foto: Eivind Yggeseth

– Målet vårt er å få med oss mye av oppsiden i markedet og samtidig beskytte kapitalen i fallende markeder. Vårens pandemi og volatile aksjemarkeder har på mange måter vært en syretest for dette og vist at vår investeringsstrategi fungerer godt.

– Hva er deres investeringsstrategi?

– Vi har tro på en aktiv og langsiktig forvaltning, og investerer i selskaper med bærekraftige forretningsmodeller, god ledelse og attraktive verdsettelser. Vi leter spesielt etter selskaper som er med på å løse de største utfordringene verden står overfor, sier Bjørndal.

– Tradisjonelt sett er etiske investeringer gjerne blitt sett på som investeringer med økt risiko og lavere avkastning. Nå mener vi det er motsatt. Nå er det investorer som ikke tar med seg bærekraftsperspektivet i investeringsanalysen som tar den største risikoen, fortsetter han.

Svanemerket

Det er ikke bare husholdningsprodukter som er svanemerket. CARN Long Short, som eneste nordiske hedgefond, fikk tidligere i år miljømerket. Det betyr at fondet ikke kan investere i olje, gass, tobakk, uran eller våpen.

– Går dere short i miljøverstinger?

– Ikke med det som eneste kriterium. Men vi har muligheten til å shorte selskaper som vi mener ikke er bærekraftige i enten miljø- eller samfunnsmessig forstand, og mener at risikoen knyttet til ikke-bærekraftig adferd eller forretningsmodeller er feilpriset i markedet, sier Bjørndal.

Ikke alle har levert

Blant hedgefondene er det flere som har gitt negativ avkastning. Blant de med dårligst utvikling, ligger Sissener Canopus på nest sisteplass. Jan Petter Sissener har siden børskrakket tapt store summer på å øke shortandelen i porteføljen.

Les også

Sisseners kunder må være skuffet

Hele poenget med å investere i hedgefond er å være hedget mot markedsrisiko. Men i løpet av årets fire første måneder tapte Jan Petter Sisseners kunder 14,2 prosent av pengene.

Det er viktig å merke seg at flere av fondene opererer innenfor ulike aktivaklasser og derfor kan være lite sammenlignbare. Men de streber alle etter det samme målet, å oppnå best mulig risikojustert avkastning.