– Etterspørselen etter laks hentet seg inn raskere enn ventet i andre kvartal, noe som førte til gode priser, spesielt målt i norske kroner, konstaterer Kepler Cheuvreuxs sjømatanalytiker, Christian Nordby.

– Senere har det kinesiske forbruket imidlertid falt, etter at det ble funnet coronavirus på et skjærebrett der det hadde vært laks.

Et resultat er at salget av norsk laks til Kina, som står for 4–5 prosent av den globale etterspørselen, har sunket.

Også prisene er betydelig ned.

Mulig bunn i høst

– På kort sikt avhenger veien videre av at flere markeder åpner opp og at tilbudssiden holder seg moderat over høsten, fortsetter Nordby.

– Man kan fort få et scenario hvor prisene faller godt ned mot 40 kroner rundt august–oktober.

I årets første fem måneder har de chilenske oppdretterne, som står for en fjerdedel av den globale produksjonen, imidlertid satt ut langt mindre smolt enn vanlig.

– Neste år vil det følgelig komme relativt lite fisk derfra, og globalt blir tilbudsveksten trolig rundt to prosent, sier Nordby.

– Det burde gi en kilopris på rundt 62 kroner og betyr at 2021 kan bli et veldig godt år for laks.

50 prosents oppside

Nordby liker oppdrettsaksjer generelt og har for tiden ingen «hold»- eller «selg»-anbefalinger.

Hans favoritt er Grieg Seafood, der det ettårige kursmålet er på 140 kroner – mer enn 50 prosent over dagens nivå.

– Deres norske virksomhet gjør det svært bra, men for at kursmålet skal nås, må lønnsomheten i Canada og Shetland bli bedre, hevder analytikeren.

– Vi tror dette vil skje, via en kombinasjon av høyere laksepriser og lavere kostnader.

God langsiktig investering

Når det gjelder SalMar, ser Nordby en oppside på rundt 12 prosent.

– SalMar er en fin aksje som gir stabilitet, kommenterer han.

– Selskapet har god kostnadskontroll, og den høye kapitalavkastningen gjør at man burde eie denne aksjen over tid.

Forøvrig ligger Lerøy Seafood Group og Mowis kursmål henholdsvis 35 og 20 prosent over dagens nivåer.

– Deres risikoprofil befinner seg mellom Grieg og SalMars, sier Nordby.

– Til syvende og sist avhenger aksjevalget av hvor mye risiko investoren er villig til å ta.

LIKER ALLE OPPDRETTERNE: Kepler Cheuvreux-analytikeren Christian Nordby. Foto: Kepler Cheuvreux

SalMar er en fin aksje som gir stabilitet

Christian Nordby, Kepler Cheuvreux