Hydrogenboblen sprekker allerede

Hvis man lurer på hvorfor momentumet i NEL-aksjen på Oslo Børs har forsvunnet de seneste dagene, er det bare å se på hva som skjer med Nikola på USA-børsen. Det har nok en viss sammenheng.

Nikola ble børsnotert i begynnelsen av juni, og etter kun fire dager på børs hadde kursen klatret fra 37 til 94 dollar, noe som verdsatte selskapet til 34 milliarder dollar på det høyeste. Det tilsvarer i overkant av 300 milliarder kroner. Hadde selskapet vært på Oslo Børs, ville det plassert seg mellom DNB og Equinor målt i markedsverdi.

Men de seneste dagene har det snudd tvert om for selskapet, som skal revolusjonere tungtransporten med hydrogentrailere, bygge ut et enormt nettverk av fyllestasjoner (ved hjelp av NEL) og selge både batteri- og hydrogenelektriske pickuper på si.

Det er altså mye å glede seg til her for de som tror på selskapet og gründeren Trevor Milton. Likevel har aksjekursen stupt fra en topp på 94 dollar til nå 34 dollar – en nedgang på hele 64 prosent.

Fortsatt må vel en markedsverdi på 12 milliarder dollar, tilsvarende 110 milliarder kroner, sies å være noe stivt for et selskap uten inntekter, men med en forretningsplan som kan virke meget forlokkende for hydrogenoptimister og andre type investorer.

Så det er fortsatt mye hydrogengass inne i den boblen, selv om den muligens allerede nå har begynt en episk dotcom-aktig sprekk. Det virker i hvert fall sånn når kursen faller over 60 prosent på kort tid uten nyheter.

For NELs aksjonærer har det ikke vært så ille i samme periode. Så sent som i forrige uke var NEL-aksjen oppe i 23,34 kroner pr. aksje, som er all-time high. Men nå har skrekken kommet til NEL også, tilsynelatende kun fordi Nikola-aksjen krakker i USA. Etter et par røde og tre blodrøde dager er aksjekursen nå under 18 kroner igjen. Euforien er definitivt borte.

NEL skal i fremtiden selge elektrolysører og fyllestasjoner til Nikola for flere milliarder kroner når Nikola en dag setter i gang med sine planer. De verste kritikerne tror det aldri vil skje. De tror at Nikola ikke vil klare å finansiere den ekstremt kostbare nettverksutbyggingen av hydrogenfyllestasjoner i USA, og jo lavere kursen blir, jo vanskeligere blir det å få finansiert det.

Det er noen røde flagg rundt Nikola og gründeren Trevor Milton som NEL-aksjonærer ikke bør ta så lett på. Som for eksempel at Milton hisser seg lett opp over kritikere, og at han også bruker tid og aksjonærenes penger på søksmål mot både Tesla og en stakkars Bloomberg-journalist som nylig avslørte at hydrogentraileren han viste frem i 2016 omtrent bare var et skall.

Litt suspekt er det også at Milton hoppet av som konsernsjef nå som drømmene endelig skal realiseres; i første omgang med byggingen av fabrikken som skal produsere trailerne. Suspekte er også uttalelser om at Nikola besitter en «game-changing» batteriteknologi som tar innersvingen på Tesla og alle andre batteriforskere i verden. Da pressemeldingen kom i fjor høst, skulle batteriet vises frem for verden høsten 2020. Vi gleder oss!

Risikoen rundt Nikolas levedyktighet på sikt er en stor risiko for NEL ettersom Nikola er deres desidert største fremtidige kunde. Dét i tillegg til at NEL faktisk eier 1,1 millioner aksjer i Nikola, som i løpet av kort tid er blitt en halv milliard kroner mindre verdt.

Men det betyr absolutt ikke at Nikolas skjebne blir NELs skjebne. Hvis, av én eller annen grunn, Nikolas drøm ikke blir virkelighet, vil NEL kunne leve videre på en stadig økende masse av andre kunder, men kanskje da med en litt mer edruelig prising på Oslo Børs.

PROTOTYPEN: Her ser vi Nikolas hydrogentrailer i bruk. NEL har levert mye av komponentene til fyllestasjonene. Foto: Nikola Motor