Siem har noe å lære av Røkke

Det er vel ingen som er i tvil om at Kjell Inge Røkke er flink med transaksjoner. Og når transaksjonene i tillegg involverer noe investorer er desperate etter om dagen, nemlig grønne investeringer, er suksess en tur i parken for Røkke og hans menn.

Røkke skilte ut Aker Carbon Capture og Aker Offshore Wind fra Aker Solutions, og aksjekursene fløy høyt på Merkur Market første børsdag. Finansavisen skrev at Aker allerede kunne registrere en gevinst på 1,6 milliarder kroner. 

Torsdag stiger aksjekursene videre. Den ene er opp 5 prosent. Den andre er opp 14 prosent.

Å skille ut en ESG-vennlig del av virksomheten er i vinden om dagen. Dagen før børsnoteringen av de to grønne Aker-selskapene, meldte Hexagon at selskapet skiller ut hydrogenvirksomheten og skal ta denne på børs i løpet av høsten. De ønsker NEL-prising av Hexagon Purus.

Alt dette bør få Subsea 7-styreleder og eier Kristian Siem til å tenke. Her sitter han på et lovende, «up and coming» leverandørselskap til havvindbransjen, men dette er altså en del av en svært lite ESG-vennlig oljeservicegigant med navn Subsea 7. 

Siem er kanskje ikke typen til å kaste seg over nye trender i finansmarkedet. Og kanskje er det ikke like rett frem å skille ut vindservicedelen fra den store oljeservicedelen, som det var for Aker. Risikoen er at fornybardelen kan bli for «asset-tung». I tillegg er det slik at det er synergier her med bruk av samme ingeniører og samme leverandørfartøy. 

Men det vil overraske hvis ikke Subsea 7-styret og ledelsen i det minste er villig til å utforske muligheten for å gjøre noe lignende som Røkke. 

På vegne av de andre Subsea 7-aksjonærene, bør de la seg inspirere.

For all del, fornybar-satsingen til Subsea 7 taper fortsatt penger. Hvis Siem i det hele tatt kunne tenke seg å skille ut denne delen på sikt, vil han muligens tenke at tiden ennå ikke moden. Men det var før. Nå må han skjønne at investorer ikke bryr seg, og kaster seg over det uansett. Så lenge det ser lovende ut og inntjeningen kan komme om fem til ti år, er det nok. Og lovende ser det virkelig ut for Seaway 7 og Seaway Heavy Lifting som utgjør «Renewables and Heavy lifting»-segmentet til Subsea 7.

Som Finansavisen nylig skrev i «Ukens selskap»-spalten, har dette segmentet hele 31 prosent av ordreboken til Subsea 7 på 7 milliarder dollar! Og inntektene er der allerede, og vokser. I første halvår 2020 var inntektene på 128 millioner dollar, opp fra 103 millioner i samme periode i 2019. Dette er peanøtter sammenlignet med totalen i Subsea 7, men det er i hvert fall det eneste segmentet i vekst. 

«I løpet av første halvår ble det tildelt kontrakter for installasjon av 424 bunnfaste vindmøller med tilhørende kabler. Av disse har Subsea 7 vunnet installasjonskontrakter for to tredjedeler», skrev Finansavisen.

Dette er jo spektakulært, Siem. Her snakker vi om en verdensledende leverandør til den sterkt voksende havvindbransjen. 

Akkurat nå tynger denne delen Subsea 7 rent finansielt, ettersom den taper penger. På sikt er det derimot nærliggende å tro at segmentet vil bidra til den totale kontantstrømmen. På sikt er også mulig at denne ESG-vinden har løyet litt. La oss tippe det er kongstanken her. 

Men så har du et alternativ da, som nå bør utforskes, og som potensielt kan være svært verdiskapende. Så kan du velge selv om du gjør som Aker, og sørger for at Siem Industries øker eierskapet ved en eventuell utskillelse.

Uansett er det ikke til å komme unna at med en kursnedgang på 35 prosent i år, er det vanskelig å spore noe engasjement i Subsea 7-aksjen fra ESG-investorer. Det er synd at det skal være sånn – men sånn er det bare. Det er alt eller ingenting – i hvert fall ikke 90 prosent olje og 10 prosent fornybart.