Norwegian fløy ut av første halvår med et regnskap som viser at likviditeten inneholder tett på 5 milliarder kroner i kontanter etter den massive refinansieringen i vår. Og selv om det ved første øyekast kan se positivt ut, er det lite som taler for at selskapet er berget på litt sikt.

– Vi har sagt at vi brenner et sted mellom 300 og 500 millioner kroner pr. måned, og vi ligger med dagens aktivitet i den øvre delen av dette anslaget, sier finansdirektør Geir Karlsen.

Da han og konsernsjef Jacob Schram fredag morgen presenterte regnskapene for første halvår, anslo de fra talerstolen at Norwegians neste refinansiering vil finne sted innen seks til syv måneder. Overfor Finansavisen er Karslen enda mer offensiv:

– Det er ikke slik at vi trenger penger innen noen få uker, men vi må ha dette i boks innen året er omme.

Og Karlsen ser for seg å kopiere suksessoppskriften fra i vår, da han ledet an refinansieringen som må ha slått alle tidsrekorder gitt kompleksiteten. Eksempelvis kom han til enighet med hele 25 banker på få uker, og et spekter av kreditorer bestående av underleverandører og obligasjonseiere lot seg konvertere til aksjonærer i løpet av de neste dagene og ukene.

Flyvedyktig ut neste år?

– I vår hadde vi et forslag på tegnebrettet og i løpet av tre uker kom vi til enighet med alle interessentene. Når vi sammenligner vårt forslag med den endelige løsningen i mai, er de to alternativene ganske like, sier Karlsen nå.

Les også

Old boys satt bakerst

Plutselig dukket både OSM-sjef Espen Høiby og gamlesjefen Bjørn Kjos opp, da Norwegian la frem tall.

Norwegians ledelse vil ikke nå signalisere hvor stort kapitalbehovet blir i den forestående refinansieringen, men selv etter vårens runde på 15,3 milliarder kroner, er posten med netto rentebærende gjeld på 47,7 milliarder kroner ved utgangen av juni.

Og ettersom Schram legger opp forretningsstrategien med en forutsetning om at det kommer en vaksine på plass i løpet av første halvår 2021, og at selskapet kan være i full aktivitet fra høysesongen til våren, kan man lett se for seg at den neste refinansieringen må minst bli like omfattende som vårens pakke.

– Vi vil ha på plass noe som er mer enn en kortsiktig pakke, og tar sikte på at den nye finansieringen holder oss i luften i hvert fall frem til 2022, sier Karlsen.

Slipper avdrag

– Vi skal få på plass en plan for refinansieringen i løpet av høsten, legger Schram til.

For dagens situasjon fører til at Norwegian har brent opp alle kontantene i løpet av vinteren, og ifølge Karlsen og Schram har myndighetenes reiserestriksjoner enorm påvirkning.

– Vi merker det over natten om et land, eksempelvis Spania, går fra rød til grønn status, eller motsatt fra grønt til rødt, uttalte Karlsen fra scenen fredag.

Ifølge Karlsen er det likevel de faste og finansielle kostnadene i selskapet som fører til de store månedlige underskuddene.

– Det genereres stort sett positiv kontantstrøm på de flyene som vi har fløyet siden mars, og det hjelper til å få betalt noen av våre faste kostnader. Men vi har fortsatt kostnader knyttet til de parkerte flyene, som må vedlikeholdes og holdes varme, sier Karlsen.

Han kan vise til at Norwegians flåte besto av 156 fly ved inngangen til året, og at antallet er redusert til 140 fly. Nå ønsker ledelsen å selge unna Dreamlinere, men sier det er vanskelig i dagens marked. Med andre ord: Nær sagt umulig.

Karlsen kan trøste selskapets aksjonærer med at det har oppnådd betalingsutsettelse på avdrag i 2020 og 2021, og at disse kan spres helt frem til 2031.

– Vi har fortsatt finansielle kostnader knyttet til våre eide fly, der vi betaler renter. Det er en av våre aller største kostnadsposter om dagen i tillegg til vedlikeholdsprogrammene.

Selskapet har fått på plass en pay by hour-avtale med sine leasingselskaper, som betyr at det kun betaler for de flyene som faktisk flys. Men når selskapet ikke har klart å redusere flåten med flere fly, skyldes det trolig at leasingselskapene er kommet inn på eiersiden i Norwegian – og de vil ikke ha dem tilbake. I Norwegian får leasingselskapene tross alt andre aksjonærer til å være med å betale vedlikeholdsregningen.

Blitt til 500 kiosker

Under fredagens presentasjon kom det klart frem at Schram er blitt mer varm i trøya som Norwegian-sjef. Og han har satt sitt preg. Kvartalspresentasjonene inneholder nå slider om ledelsesstrategi – en helt annen hverdag enn det var i Old Norwegians dager, da selskapet ble ledet av gründer Bjørn Kjos.

Fredag morgen satt Kjos på nest bakerste rad i salen på Felix Konferansesenter, der han har ledet bortimot utallige kvartalspresentasjoner (se egen undersak). Han satt blant annet sammen med OSM-gründer Espen Høiby som Schram i sin strategi har skviset ut som underleverandør til Norwegian.

– For meg handler dette om å flytte varehandel opp i luften. Jeg ser ikke en tralle som en tralle, men som en kiosk. Og for meg er det tydelig at dette selskapet består av 500 kiosker oppe i luften, uttalte Schram blant annet fredag.

Analytiker Kenneth Sivertsen i Pareto Securities har fulgt selskapet i en årrekke, og måtte spørre om det var slik at Schram skulle ta selskapet bort fra lavprissegmentet.

– Nei, det skal vi ikke. Vi skal fortsatt ligge der hvor vi kan selge billetter til vanlig folk, og vi skal fortsette å gi mer kvalitet enn ultralavprisselskapene, svarte Schram, som tross alt må få folk inn i sine flyvende kiosker.