Arctic Securities har gjenopptatt dekning på Tomra og konkluderer med at aksjen vil gå tøffere tider i møte. 

Analytiker Carl Frederick Bjerke tilhører den mest skeptiske delen av analytikerne som følger selskapet og gir Tomra en salgsanbefaling og et kursmål på 250 kroner, nesten 40 prosent lavere enn hva aksjen omsettes for på Oslo Børs.

Stiv prising

– Vi er ikke de første som påpeker at prisingen fremstår som stiv. De fleste meglerhusene opererer med kursmål som er under dagens nivå, sier Bjerke til Finansavisen.

Gjennomsnittlig kursmål ligger ifølge Bloomberg på 344 kroner.

Torsdag ved lunsjtider omsettes aksjen for 401,30 kroner, ned 0,5 prosent, noe som gir selskapet en markedsverdi på litt over 59 milliarder kroner. Hittil i år har aksjen klatret 44 prosent.

Carl Frederick Bjerke minner om at Tomras inntekter vokste rundt 11 prosent i året fra 2015 til 2019, og mange tror tydeligvis på en tilsvarende vekst fremover.

Tror veksten vil skuffe

– Vi mener det er underkommunisert at den organiske veksten kun var på 5 prosent i samme periode. Resten skyldes valutasvingninger og oppkjøp. Vi tror derfor at veksten vil skuffe i 2021 og 2022, sier Bjerke til Finansavisen.

Ifølge analytikeren har Tomra en EBITA-margin på rundt 14 prosent, godt under det langsiktige målet på 18 prosent. Han registrerer at mange forventer en gradvis marginforbedring, men det tror han ikke noe på selv.

Tøff konkurranse

– Veksten fremover vil komme i segmenter med tøff konkurranse, og vi venter derfor fallende marginer, slår Bjerke fast.

– Mange investorer ser at Tomra har en sterk markedsposisjon og er godt posisjonert i forhold til nye markeder, men det er allerede priset inn i aksjen, avslutter Bjerke.